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As Of Filer Filing For·On·As Docs:Size 8/06/21 Assured Guaranty Ltd. 10-Q 6/30/21 125:33M |
Document/Exhibit Description Pages Size 1: 10-Q Quarterly Report HTML 3.64M 2: EX-22 Published Report re: Matters Submitted to a Vote HTML 39K of Security Holders 3: EX-31.1 Certification -- §302 - SOA'02 HTML 40K 4: EX-31.2 Certification -- §302 - SOA'02 HTML 40K 5: EX-32.1 Certification -- §906 - SOA'02 HTML 37K 6: EX-32.2 Certification -- §906 - SOA'02 HTML 37K 13: R1 Cover Page HTML 103K 14: R2 Condensed Consolidated Balance Sheets (Unaudited) HTML 143K 15: R3 Condensed Consolidated Balance Sheets (Unaudited) HTML 58K (Parenthetical) 16: R4 Condensed Consolidated Statements of Operations HTML 144K (Unaudited) 17: R5 Condensed Consolidated Statements of Comprehensive HTML 78K Income (Loss) (Unaudited) 18: R6 Condensed Consolidated Statements of Comprehensive HTML 39K Income (Loss) (Unaudited) (Parenthetical) 19: R7 Condensed Consolidated Statement of Shareholders' HTML 101K Equity (Unaudited) 20: R8 Condensed Consolidated Statement of Shareholders' HTML 37K Equity (Unaudited) (Parenthetical) 21: R9 Condensed Consolidated Statements of Cash Flows HTML 122K (Unaudited) 22: R10 Business and Basis of Presentation HTML 57K 23: R11 Segment Information HTML 182K 24: R12 Outstanding Exposure HTML 329K 25: R13 Expected Loss to be Paid (Recovered) HTML 304K 26: R14 Contracts Accounted for as Insurance HTML 297K 27: R15 Contracts Accounted for as Credit Derivatives HTML 108K 28: R16 Reinsurance HTML 80K 29: R17 Investments and Cash HTML 295K 30: R18 Variable Interest Entities HTML 187K 31: R19 Fair Value Measurement HTML 670K 32: R20 Asset Management Fees HTML 59K 33: R21 Income Taxes HTML 99K 34: R22 Commitments and Contingencies HTML 45K 35: R23 Long-Term Debt HTML 86K 36: R24 Shareholders' Equity HTML 189K 37: R25 Earnings Per Share HTML 74K 38: R26 Business and Basis of Presentation (Policies) HTML 60K 39: R27 Segment Information (Tables) HTML 171K 40: R28 Outstanding Exposure (Tables) HTML 424K 41: R29 Expected Loss to be Paid (Recovered) (Tables) HTML 286K 42: R30 Contracts Accounted for as Insurance (Tables) HTML 310K 43: R31 Contracts Accounted for as Credit Derivatives HTML 107K (Tables) 44: R32 Reinsurance (Tables) HTML 78K 45: R33 Investments and Cash (Tables) HTML 298K 46: R34 Variable Interest Entities (Tables) HTML 170K 47: R35 Fair Value Measurement (Tables) HTML 933K 48: R36 Asset Management Fees (Tables) HTML 55K 49: R37 Income Taxes (Tables) HTML 95K 50: R38 Long-Term Debt (Tables) HTML 82K 51: R39 Shareholders' Equity (Tables) HTML 186K 52: R40 Earnings Per Share (Tables) HTML 112K 53: R41 Business and Basis of Presentation Business and HTML 41K Basis of Presentation (Details) 54: R42 Segment Information - Segment Information HTML 88K (Details) 55: R43 Segment Information Segment Information - HTML 61K Reconciliation of Net Income (Loss) Attributable to AGLto Segment Adjusted Operating Income (Loss) (Details) 56: R44 Outstanding Exposure - Additional Information HTML 132K (Details) 57: R45 Outstanding Exposure - Debt Service Outstanding HTML 44K (Details) 58: R46 Outstanding Exposure - Financial Guaranty HTML 96K Portfolio by Internal Rating (Details) 59: R47 Outstanding Exposure - Components of BIG Net Par HTML 90K Outstanding (Details) 60: R48 Outstanding Exposure - BIG Net Par Outstanding HTML 64K (Details) 61: R49 Outstanding Exposure - Puerto Rico Gross Par and HTML 41K Gross Debt Service Outstanding (Details) 62: R50 Outstanding Exposure - Puerto Rico Net Par HTML 69K Outstanding (Details) 63: R51 Outstanding Exposure - Amortization Schedule of HTML 87K Puerto Rico Net Par Outstanding and Net Debt Service Outstanding (Details) 64: R52 Outstanding Exposure - Schedule of Non-Financial HTML 46K Guaranty Exposure (Details) 65: R53 Expected Loss to be Paid (Recovered) - Additional HTML 225K Information (Details) 66: R54 Expected Loss to be Paid (Recovered) - Net HTML 81K Expected Loss to be Paid After Net Expected Recoveries for Breaches of R&W Rollforward (Details) 67: R55 Expected Loss to be Paid (Recovered) - Net HTML 63K Expected Loss to be Paid (Recovered) and Net Economic Loss Development (Benefit) by Accounting Model (Details) 68: R56 Expected Loss to be Paid (Recovered) - Liquidation HTML 114K Rates and Key Assumptions in Base Case Expected Loss First Lien RMBS (Details) 69: R57 Expected Loss to be Paid (Recovered) - Key HTML 72K Assumptions in Base Case Expected Loss Second Lien RMBS (Details) 70: R58 Contracts Accounted for as Insurance - Net Earned HTML 51K Premiums (Details) 71: R59 Contracts Accounted for as Insurance - Gross HTML 58K Premium Receivable Net of Commissions on Assumed Business Roll Forward (Details) 72: R60 Contracts Accounted for as Insurance - Narrative HTML 49K (Details) 73: R61 Contracts Accounted for as Insurance - Expected HTML 69K Collections of Gross Premiums Receivable Net of Commissions on Assumed Business (Details) 74: R62 Contracts Accounted for as Insurance - Scheduled HTML 72K Net Earned Premiums Insurance Contracts (Details) 75: R63 Contracts Accounted for as Insurance - Selected HTML 48K Information for Policies Paid In Installments (Details) 76: R64 Contracts Accounted for as Insurance - Loss and HTML 55K LAE Reserve and Salvage and Subrogation Recoverable Net of Reinsurance (Details) 77: R65 Contracts Accounted for as Insurance - Components HTML 52K of Net Reserves (Salvage) Insurance Contracts (Details) 78: R66 Contracts Accounted for as Insurance - HTML 54K Reconciliation of Net Expected Loss to be Paid and Expensed (Details) 79: R67 Contracts Accounted for as Insurance - Net HTML 63K Expected Loss to be Expensed Insurance Contracts (Details) 80: R68 Contracts Accounted for as Insurance - Loss and HTML 58K LAE Reported on the Statements of Operations (Details) 81: R69 Contracts Accounted for as Insurance - BIG HTML 208K Transaction Loss Summary (Details) 82: R70 Contracts Accounted for as Credit Derivatives - HTML 46K Narrative (Details) 83: R71 Contracts Accounted for as Credit Derivatives - HTML 51K Credit Derivatives Subordination and Ratings (Details) 84: R72 Contracts Accounted for as Credit Derivatives - HTML 58K Distribution of Credit Derivative Net Par Outstanding by Internal Rating (Details) 85: R73 Contracts Accounted for as Credit Derivatives - HTML 46K Net Change in Fair Value of Credit Derivatives Gains (Losses) (Details) 86: R74 Contracts Accounted for as Credit Derivatives - HTML 50K CDS Spread and Components of Credit Derivative Assets (Liabilities) (Details) 87: R75 Reinsurance - Effect of Reinsurance on Statement HTML 69K of Operations (Details) 88: R76 Reinsurance - Ceded Reinsurers (Details) HTML 60K 89: R77 Investments and Cash - Additional Information HTML 82K (Details) 90: R78 Investments and Cash - Internally Managed HTML 62K Investment Portfolio (Details) 91: R79 Investments and Cash - Fixed Maturity Securities HTML 112K and Short Term Investments (Details) 92: R80 Investments and Cash - Gross Unrealized Loss by HTML 99K Length of Time (Details) 93: R81 Investments and Cash - Distribution of HTML 69K Fixed-Maturity Securities by Contractual Maturity (Details) 94: R82 Investments and Cash - Net Investment Income and HTML 55K Equity in Earnings of Investees (Details) 95: R83 Investments and Cash - Net Realized Investment HTML 47K Gains (Losses) (Details) 96: R84 Investments and Cash - Roll Forward of Credit HTML 52K Losses in the Investment Portfolio (Details) 97: R85 Variable Interest Entities - Additional HTML 168K Information (Details) 98: R86 Variable Interest Entities - Consolidated FG VIE's HTML 67K By Type of Collateral (Details) 99: R87 Variable Interest Entities - Unpaid Principal HTML 48K (Details) 100: R88 Variable Interest Entities - Schedule of Assets HTML 104K and Liabilities (Details) 101: R89 Variable Interest Entities - Fair Value Option HTML 43K (Details) 102: R90 Variable Interest Entities - Schedule of HTML 46K Redeemable Noncontrolling Interest of Consolidated Investment Vehicle (Details) 103: R91 Variable Interest Entities - Effect of HTML 135K Consolidating Investment Vehicles on Consolidated Statement of Operations (Details) (Details) 104: R92 Variable Interest Entities - Effect of HTML 87K Consolidating FG VIE's on Financial Information (Details) 105: R93 Fair Value Measurement - Narrative (Details) HTML 66K 106: R94 Fair Value Measurement - Financial Instruments HTML 202K Carried at Fair Value (Details) 107: R95 Fair Value Measurement - Fair Value Level 3 HTML 186K Rollforward Recurring Basis (Details) 108: R96 Fair Value Measurement - Quantitative Information HTML 124K - Assets (Details) 109: R97 Fair Value Measurement - Quantitative Information HTML 98K - Liabilities (Details) 110: R98 Fair Value Measurement - Fair Value of Financial HTML 63K Instruments Not Carried at Fair Value (Details) 111: R99 Asset Management Fees - Asset Management Fees HTML 57K (Details) 112: R100 Asset Management Fees - Narrative (Details) HTML 40K 113: R101 Income Taxes Income Taxes - Deferred and Current HTML 39K Tax Liabilities (Details) 114: R102 Income Taxes - Narrative (Details) HTML 49K 115: R103 Income Taxes - Effective Tax Rate Reconciliation HTML 82K and Pretax Income (Loss) and Revenue by Tax Jurisdiction (Details) 116: R104 Commitments and Contingencies - Narrative HTML 63K (Details) 117: R105 Long-Term Debt - Principal Carrying Amount of Debt HTML 90K (Details) 118: R106 Long-Term Debt - Narrative (Details) HTML 80K 119: R107 Shareholders' Equity - Changes in AOCI by HTML 123K Component (Details) 120: R108 Shareholders' Equity - Shares Repurchased HTML 57K (Details) 121: R109 Earnings Per Share (Details) HTML 91K 123: XML IDEA XML File -- Filing Summary XML 241K 12: XML XBRL Instance -- ago-20210630_htm XML 12.01M 122: EXCEL IDEA Workbook of Financial Reports XLSX 233K 8: EX-101.CAL XBRL Calculations -- ago-20210630_cal XML 403K 9: EX-101.DEF XBRL Definitions -- ago-20210630_def XML 2.14M 10: EX-101.LAB XBRL Labels -- ago-20210630_lab XML 3.78M 11: EX-101.PRE XBRL Presentations -- ago-20210630_pre XML 2.54M 7: EX-101.SCH XBRL Schema -- ago-20210630 XSD 515K 124: JSON XBRL Instance as JSON Data -- MetaLinks 716± 1.19M 125: ZIP XBRL Zipped Folder -- 0001273813-21-000041-xbrl Zip 931K
ago-20210630 |
i ☒ | QUARTERLY REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 |
i ☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 |
i Bermuda | i 98-0429991 | |||||||
(State or other jurisdiction | (I.R.S. employer | |||||||
of incorporation) | identification no.) |
Title of each class: | Trading Symbol(s) | Name of exchange on which registered | |||||||||
i Common Shares | $0.01 par value per share | i AGO | i New York Stock Exchange | ||||||||
i Assured Guaranty Municipal Holdings Inc. 6.25% Notes due 2102 (and the related guarantee of Registrant) | i AGO PRE | i New York Stock Exchange | |||||||||
i Assured Guaranty Municipal Holdings Inc. 5.60% Notes due 2103 (and the related guarantee of Registrant) | i AGO PRF | i New York Stock Exchange | |||||||||
i Assured Guaranty US Holdings Inc. 5.000% Senior Notes due 2024 (and the related guarantee of Registrant) | i AGO 24 | i New York Stock Exchange | |||||||||
i Assured Guaranty US Holdings Inc. 3.150% Senior Notes due 2031 (and the related guarantee of Registrant) | i AGO/31 | i New York Stock Exchange |
i Large accelerated filer | ☒ | Accelerated filer | ☐ | |||||||||||
Non-accelerated filer | ☐ | Smaller reporting company | i ☐ | |||||||||||
Emerging growth company | i ☐ | |||||||||||||
If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. o |
Page | ||||||||
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
Assets | |||||||||||
Investment portfolio: | |||||||||||
Fixed-maturity securities, available-for-sale, at fair value (amortized cost of $ i 8,266
and $ i 8,204, net of allowance for credit loss of $ i 39
and $ i 78) | $ | i 8,819 | $ | i 8,773 | |||||||
Short-term investments at fair value | i 1,087 | i 851 | |||||||||
Other
invested assets (includes $ i 115 and $ i 106 measured at fair value) | i 237 | i 214 | |||||||||
Total investment portfolio | i 10,143 | i 9,838 | |||||||||
Cash | i 144 | i 162 | |||||||||
Premiums receivable, net of commissions payable | i 1,373 | i 1,372 | |||||||||
Deferred acquisition costs | i 126 | i 119 | |||||||||
Salvage and subrogation recoverable | i 986 | i 991 | |||||||||
Financial guaranty variable interest entities’ assets, at fair value | i 287 | i 296 | |||||||||
Assets
of consolidated investment vehicles (includes $ i 3,276 and $ i 1,727
measured at fair value) | i 3,547 | i 1,913 | |||||||||
Goodwill and other intangible assets | i 181 | i 203 | |||||||||
Other
assets (includes $ i 131 and $ i 145 measured at fair value) | i 439 | i 440 | |||||||||
Total assets | $ | i 17,226 | $ | i 15,334 | |||||||
Liabilities | |||||||||||
Unearned premium reserve | $ | i 3,704 | $ | i 3,735 | |||||||
Loss and loss adjustment expense reserve | i 1,064 | i 1,088 | |||||||||
Long-term debt | i 1,720 | i 1,224 | |||||||||
Credit derivative liabilities, at fair value | i 157 | i 103 | |||||||||
Financial guaranty variable interest entities’ liabilities with recourse, at fair value | i 296 | i 316 | |||||||||
Financial guaranty variable interest entities’ liabilities without recourse, at fair value | i 24 | i 17 | |||||||||
Liabilities
of consolidated investment vehicles (includes $ i 2,526 and $ i 1,299
measured at fair value) | i 3,109 | i 1,590 | |||||||||
Other liabilities | i 579 | i 556 | |||||||||
Total liabilities | i 10,653 | i 8,629 | |||||||||
Commitments and contingencies (Note 13) | i | i | |||||||||
Redeemable noncontrolling interests (see Note 9) | i 21 | i 21 | |||||||||
Shareholders’ equity | |||||||||||
Common shares ($ i i 0.01 /
par value, i i 500,000,000 / shares authorized; i i 74,112,554 /
and i i 77,546,896 / shares issued and outstanding) | i 1 | i 1 | |||||||||
Retained earnings | i 6,056 | i 6,143 | |||||||||
Accumulated
other comprehensive income, net of tax of $ i 84 and $ i 89 | i 445 | i 498 | |||||||||
Deferred equity compensation | i 1 | i 1 | |||||||||
Total shareholders’ equity attributable to Assured Guaranty Ltd. | i 6,503 | i 6,643 | |||||||||
Nonredeemable noncontrolling interests (see Note 9) | i 49 | i 41 | |||||||||
Total shareholders’ equity | i 6,552 | i 6,684 | |||||||||
Total liabilities, redeemable noncontrolling interests and shareholders’ equity | $ | i 17,226 | $ | i 15,334 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | i 102 | $ | i 121 | $ | i 205 | $ | i 224 | |||||||||||||||
Net investment income | i 68 | i 78 | i 138 | i 158 | |||||||||||||||||||
Asset management fees | i 21 | i 20 | i 45 | i 43 | |||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | i 4 | i 4 | i 1 | ( i 1) | |||||||||||||||||||
Net change in fair value of credit derivatives | ( i 33) | i 100 | ( i 52) | i 23 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on committed capital securities | ( i 6) | ( i 25) | ( i 25) | i 23 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on consolidated investment vehicles | i 21 | i 31 | i 37 | i 19 | |||||||||||||||||||
Foreign exchange gains (losses) on remeasurement | i 5 | i 2 | i 5 | ( i 60) | |||||||||||||||||||
Commutation gain (losses) | i — | i 38 | i — | i 38 | |||||||||||||||||||
Other
income (loss) | i 14 | i 3 | i 19 | i 1 | |||||||||||||||||||
Total revenues | i 196 | i 372 | i 373 | i 468 | |||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses | ( i 16) | i 37 | i 14 | i 57 | |||||||||||||||||||
Interest expense | i 23 | i 21 | i 44 | i 43 | |||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs | i 4 | i 4 | i 7 | i 7 | |||||||||||||||||||
Employee compensation and benefit expenses | i 54 | i 46 | i 114 | i 110 | |||||||||||||||||||
Other operating expenses | i 40 | i 42 | i 97 | i 87 | |||||||||||||||||||
Total expenses | i 105 | i 150 | i 276 | i 304 | |||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in earnings of investees | i 91 | i 222 | i 97 | i 164 | |||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | i 34 | i — | i 43 | ( i 4) | |||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes | i 125 | i 222 | i 140 | i 160 | |||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | i 23 | i 34 | i 23 | i 30 | |||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 102 | i 188 | i 117 | i 130 | |||||||||||||||||||
Less: Noncontrolling interests | i 4 | i 5 | i 8 | i 2 | |||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Assured Guaranty Ltd. | $ | i 98 | $ | i 183 | $ | i 109 | $ | i 128 | |||||||||||||||
Earnings per share: | |||||||||||||||||||||||
Basic | $ | i 1.31 | $ | i 2.11 | $ | i 1.44 | $ | i 1.43 | |||||||||||||||
Diluted | $ | i 1.29 | $ | i 2.10 | $ | i 1.42 | $ | i 1.42 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
Net income (loss) | $ | i 102 | $ | i 188 | $ | i 117 | $ | i 130 | |||||||||||||||
Change in net unrealized gains (losses) on: | |||||||||||||||||||||||
Investments with no credit impairment, net of tax provision (benefit) of $ i 10, $ i 31,
$( i 10) and $ i 4 | i 51 | i 175 | ( i 68) | i 13 | |||||||||||||||||||
Investments
with credit impairment, net of tax provision (benefit) of $ i 6, $ i 6,
$ i 5 and $( i 7) | i 24 | i 25 | i 18 | ( i 27) | |||||||||||||||||||
Change in net unrealized gains (losses) on investments | i 75 | i 200 | ( i 50) | ( i 14) | |||||||||||||||||||
Change in net unrealized gains (losses) on financial guaranty variable interest entities' liabilities with recourse, net of tax | ( i 2) | ( i 5) | ( i 3) | i 5 | |||||||||||||||||||
Other, net of tax provision (benefit) | ( i 1) | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i 72 | i 195 | ( i 53) | ( i 9) | |||||||||||||||||||
Comprehensive income (loss) | i 174 | i 383 | i 64 | i 121 | |||||||||||||||||||
Less: Comprehensive income (loss) attributable to noncontrolling interests | i 4 | i 5 | i 8 | i 2 | |||||||||||||||||||
Comprehensive income (loss) attributable to Assured Guaranty Ltd. | $ | i 170 | $ | i 378 | $ | i 56 | $ | i 119 |
Common Shares Outstanding | Common Shares Par Value | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income | Deferred Equity Compensation | Total Shareholders’ Equity Attributable to Assured Guaranty Ltd. | Nonredeemable Noncontrolling Interests | Total Shareholders’ Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at March 31, 2021 | i 75,935,382 | $ | i 1 | $ | i 6,055 | $ | i 373 | $ | i 1 | $ | i 6,430 | $ | i 42 | $ | i 6,472 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | — | — | i 98 | — | — | i 98 | i 4 | i 102 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends
($ i 0.22 per share) | — | — | ( i 17) | — | — | ( i 17) | — | ( i 17) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contributions | — | — | — | — | — | i — | i 6 | i 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common shares repurchases | ( i 1,887,531) | — | ( i 88) | — | — | ( i 88) | — | ( i 88) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Share-based compensation | i 64,703 | — | i 8 | — | — | i 8 | — | i 8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Distributions | — | — | — | — | — | i — | ( i 3) | ( i 3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income | — | — | — | i 72 | — | i 72 | — | i 72 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at June 30, 2021 | i 74,112,554 | $ | i 1 | $ | i 6,056 | $ | i 445 | $ | i 1 | $ | i 6,503 | $ | i 49 | $ | i 6,552 |
Common Shares Outstanding | Common Shares Par Value | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income | Deferred Equity Compensation | Total Shareholders’ Equity Attributable to Assured Guaranty Ltd. | Nonredeemable Noncontrolling Interests | Total Shareholders’ Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at March 31, 2020 | i 89,983,322 | $ | i 1 | $ | i 6,100 | $ | i 138 | $ | i 1 | $ | i 6,240 | $ | i 25 | $ | i 6,265 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | — | — | i 183 | — | — | i 183 | i 5 | i 188 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends
($ i 0.20 per share) | — | — | ( i 17) | — | — | ( i 17) | — | ( i 17) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reallocation of ownership interest | — | — | — | — | — | — | i 8 | i 8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contributions | — | — | — | — | — | — | i 23 | i 23 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common shares repurchases | ( i 5,956,422) | — | ( i 164) | — | — | ( i 164) | — | ( i 164) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Share-based compensation | i 35,484 | — | i 7 | — | — | i 7 | — | i 7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Distributions | — | — | i — | — | — | — | ( i 16) | ( i 16) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income | — | — | — | i 195 | — | i 195 | — | i 195 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at June 30, 2020 | i 84,062,384 | $ | i 1 | $ | i 6,109 | $ | i 333 | $ | i 1 | $ | i 6,444 | $ | i 45 | $ | i 6,489 |
Common Shares Outstanding | Common Shares Par Value | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income | Deferred Equity Compensation | Total Shareholders’ Equity Attributable to Assured Guaranty Ltd. | Nonredeemable Noncontrolling Interests | Total Shareholders’ Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2020 | i 77,546,896 | $ | i 1 | $ | i 6,143 | $ | i 498 | $ | i 1 | $ | i 6,643 | $ | i 41 | $ | i 6,684 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | — | — | i 109 | — | — | i 109 | i 8 | i 117 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends
($ i 0.44 per share) | — | — | ( i 34) | — | — | ( i 34) | — | ( i 34) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contributions | — | — | — | — | — | — | i 9 | i 9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common shares repurchases | ( i 3,874,065) | — | ( i 165) | — | — | ( i 165) | — | ( i 165) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Share-based compensation | i 439,723 | — | i 3 | — | — | i 3 | — | i 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Distributions | — | — | — | — | — | — | ( i 9) | ( i 9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive loss | — | — | — | ( i 53) | — | ( i 53) | — | ( i 53) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at June 30, 2021 | i 74,112,554 | $ | i 1 | $ | i 6,056 | $ | i 445 | $ | i 1 | $ | i 6,503 | $ | i 49 | $ | i 6,552 |
Common Shares Outstanding | Common Shares Par Value | Retained Earnings | Accumulated Other Comprehensive Income | Deferred Equity Compensation | Total Shareholders’ Equity Attributable to Assured Guaranty Ltd. | Nonredeemable Noncontrolling Interests | Total Shareholders’ Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at December 31, 2019 | i 93,274,987 | $ | i 1 | $ | i 6,295 | $ | i 342 | $ | i 1 | $ | i 6,639 | $ | i 6 | $ | i 6,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | — | — | i 128 | — | — | i 128 | i 4 | i 132 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends
($ i 0.40 per share) | — | — | ( i 36) | — | — | ( i 36) | — | ( i 36) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reallocation of ownership interest | — | — | — | — | — | — | i 10 | i 10 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Contributions | — | — | — | — | — | — | i 41 | i 41 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common shares repurchases | ( i 9,585,832) | — | ( i 280) | — | — | ( i 280) | — | ( i 280) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Share-based compensation | i 373,229 | — | i 2 | — | — | i 2 | — | i 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Distributions | — | — | — | — | — | — | ( i 16) | ( i 16) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive loss | — | — | — | ( i 9) | — | ( i 9) | — | ( i 9) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance at June 30, 2020 | i 84,062,384 | $ | i 1 | $ | i 6,109 | $ | i 333 | $ | i 1 | $ | i 6,444 | $ | i 45 | $ | i 6,489 |
Six Months Ended June 30, | |||||||||||
2021 | 2020 | ||||||||||
Net cash flows provided by (used in) operating activities | $ | ( i 949) | $ | ( i 445) | |||||||
Investing activities | |||||||||||
Fixed-maturity securities: | |||||||||||
Purchases | ( i 788) | ( i 627) | |||||||||
Sales | i 226 | i 490 | |||||||||
Maturities and paydowns | i 499 | i 373 | |||||||||
Short-term investments with maturities of over three months: | |||||||||||
Purchases | i — | ( i 103) | |||||||||
Sales | i — | i 4 | |||||||||
Maturities and paydowns | i 30 | i 60 | |||||||||
Net sales (purchases) of short-term investments with original maturities of less than three months | ( i 267) | i 487 | |||||||||
Paydowns on financial guaranty variable interest entities’ assets | i 27 | i 55 | |||||||||
Purchases of other invested assets | ( i 35) | ( i 12) | |||||||||
Sales and return of capital of other invested assets | i 54 | i 5 | |||||||||
Other | ( i 2) | i 1 | |||||||||
Net cash flows provided by (used in) investing activities | ( i 256) | i 733 | |||||||||
Financing activities | |||||||||||
Dividends paid | ( i 35) | ( i 37) | |||||||||
Repurchases of common shares | ( i 165) | ( i 280) | |||||||||
Net paydowns of financial guaranty variable interest entities’ liabilities | ( i 23) | ( i 52) | |||||||||
Issuance of long-term debt, net of issuance costs | i 495 | i — | |||||||||
Paydown of long-term debt | ( i 1) | ( i 22) | |||||||||
Other | i 6 | ( i 12) | |||||||||
Cash flows from consolidated investment vehicles: | |||||||||||
Proceeds from issuance of collateralized loan obligations | i 1,132 | i 362 | |||||||||
Repayment of collateralized loan obligations | ( i 2) | i — | |||||||||
Proceeds from issuance of warehouse financing debt | i 546 | i — | |||||||||
Repayment of warehouse financing debt | ( i 750) | i — | |||||||||
Contributions from noncontrolling interests to investment vehicles | i 8 | i 66 | |||||||||
Distributions to noncontrolling interests from investment vehicles | ( i 8) | ( i 16) | |||||||||
Net cash flows provided by (used in) financing activities | i 1,203 | i 9 | |||||||||
Effect of foreign exchange rate changes | i — | ( i 7) | |||||||||
Increase (decrease) in cash and restricted cash | ( i 2) | i 290 | |||||||||
Cash and restricted cash at beginning of period | i 298 | i 183 | |||||||||
Cash and restricted cash at end of period | $ | i 296 | $ | i 473 |
Six Months Ended June 30, | |||||||||||
2021 | 2020 | ||||||||||
Supplemental cash flow information | |||||||||||
Cash paid (received) during the period for: | |||||||||||
Interest on long-term debt | $ | i 40 | $ | i 41 | |||||||
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | June 30, 2020 | ||||||||||
Reconciliation of cash and restricted cash to the condensed consolidated balance sheets: | |||||||||||
Cash | $ | i 144 | $ | i 293 | |||||||
Restricted cash (included in other assets) | i 4 | i 5 | |||||||||
Cash of consolidated investment vehicles (see Note 9) | i 148 | i 175 | |||||||||
Cash and restricted cash at end of period | $ | i 296 | $ | i 473 |
Second Quarter 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | Asset Management | Corporate | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
Third-party revenues | $ | i 180 | $ | i 19 | $ | i — | $ | i 31 | $ | i 230 | |||||||||||||||||||
Intersegment revenues | i 2 | i 2 | — | ( i 4) | — | ||||||||||||||||||||||||
Total revenues | i 182 | i 21 | i — | i 27 | i 230 | ||||||||||||||||||||||||
Total expenses | i 47 | i 24 | i 36 | i 4 | i 111 | ||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in earnings of investees | i 135 | ( i 3) | ( i 36) | i 23 | i 119 | ||||||||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | i 48 | i — | i — | ( i 14) | i 34 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | i 183 | ( i 3) | ( i 36) | i 9 | i 153 | ||||||||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | i 31 | ( i 1) | ( i 2) | i 1 | i 29 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | i — | i — | i — | i 4 | i 4 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | i 152 | $ | ( i 2) | $ | ( i 34) | $ | i 4 | $ | i 120 |
Second Quarter 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | Asset Management | Corporate | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
Third-party revenues | $ | i 244 | $ | i 12 | $ | i — | $ | i 38 | $ | i 294 | |||||||||||||||||||
Intersegment revenues | i 2 | i 1 | — | ( i 3) | — | ||||||||||||||||||||||||
Total revenues | i 246 | i 13 | i — | i 35 | i 294 | ||||||||||||||||||||||||
Total expenses | i 90 | i 24 | i 32 | i 4 | i 150 | ||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in earnings of investees | i 156 | ( i 11) | ( i 32) | i 31 | i 144 | ||||||||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | i 26 | i — | i — | ( i 26) | i — | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | i 182 | ( i 11) | ( i 32) | i 5 | i 144 | ||||||||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | i 28 | ( i 2) | ( i 6) | i — | i 20 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | i — | i — | i — | i 5 | i 5 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | i 154 | $ | ( i 9) | $ | ( i 26) | $ | i — | $ | i 119 |
Six Months Ended June 30, 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | Asset Management | Corporate | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
Third-party revenues | $ | i 357 | $ | i 37 | $ | i — | $ | i 56 | $ | i 450 | |||||||||||||||||||
Intersegment revenues | i 4 | i 4 | — | ( i 8) | — | ||||||||||||||||||||||||
Total revenues | i 361 | i 41 | i — | i 48 | i 450 | ||||||||||||||||||||||||
Total expenses | i 153 | i 53 | i 68 | i 11 | i 285 | ||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in earnings of investees | i 208 | ( i 12) | ( i 68) | i 37 | i 165 | ||||||||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | i 67 | i — | i — | ( i 24) | i 43 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | i 275 | ( i 12) | ( i 68) | i 13 | i 208 | ||||||||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | i 44 | ( i 3) | ( i 5) | i 1 | i 37 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | i — | i — | i — | i 8 | i 8 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | i 231 | $ | ( i 9) | $ | ( i 63) | $ | i 4 | $ | i 163 |
Six Months Ended June 30, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | Asset Management | Corporate | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
Third-party revenues | $ | i 437 | $ | i 28 | $ | ( i 4) | $ | i 23 | $ | i 484 | |||||||||||||||||||
Intersegment revenues | i 5 | i 2 | — | ( i 7) | — | ||||||||||||||||||||||||
Total revenues | i 442 | i 30 | ( i 4) | i 16 | i 484 | ||||||||||||||||||||||||
Total expenses | i 174 | i 52 | i 67 | i 3 | i 296 | ||||||||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes and equity in earnings of investees | i 268 | ( i 22) | ( i 71) | i 13 | i 188 | ||||||||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | i 17 | i — | ( i 5) | ( i 16) | ( i 4) | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | i 285 | ( i 22) | ( i 76) | ( i 3) | i 184 | ||||||||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | i 46 | ( i 4) | ( i 11) | ( i 1) | i 30 | ||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interests | i — | i — | i — | i 2 | i 2 | ||||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | i 239 | $ | ( i 18) | $ | ( i 65) | $ | ( i 4) | $ | i 152 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | i 98 | $ | i 183 | $ | i 109 | $ | i 128 | |||||||||||||||
Less pre-tax adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Realized gains (losses) on investments | i 4 | i 4 | i 1 | ( i 1) | |||||||||||||||||||
Non-credit impairment unrealized fair value gains (losses) on credit derivatives | ( i 31) | i 97 | ( i 50) | i 9 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on CCS | ( i 6) | ( i 25) | ( i 25) | i 23 | |||||||||||||||||||
Foreign exchange gains (losses) on remeasurement of premiums receivable and loss and LAE reserves | i 5 | i 2 | i 6 | ( i 55) | |||||||||||||||||||
Total pre-tax adjustments | ( i 28) | i 78 | ( i 68) | ( i 24) | |||||||||||||||||||
Less tax effect on pre-tax adjustments | i 6 | ( i 14) | i 14 | i — | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | i 120 | $ | i 119 | $ | i 163 | $ | i 152 |
Gross Debt Service Outstanding | Net Debt Service Outstanding | ||||||||||||||||||||||
As of | As of | ||||||||||||||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Public finance | $ | i 355,699 | $ | i 356,078 | $ | i 355,279 | $ | i 355,649 | |||||||||||||||
Structured finance | i 10,069 | i 10,614 | i 10,038 | i 10,584 | |||||||||||||||||||
Total financial guaranty | $ | i 365,768 | $ | i 366,692 | $ | i 365,317 | $ | i 366,233 |
Public Finance U.S. | Public Finance Non-U.S. | Structured Finance U.S | Structured Finance Non-U.S | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rating Category | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AAA | $ | i 309 | i 0.2 | % | $ | i 2,563 | i 4.9 | % | $ | i 1,010 | i 11.8 | % | $ | i 174 | i 32.5 | % | $ | i 4,056 | i 1.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AA | i 17,490 | i 10.1 | i 4,640 | i 8.9 | i 4,313 | i 50.3 | i 10 | i 1.9 | i 26,453 | i 11.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
A | i 92,063 | i 53.0 | i 10,423 | i 20.1 | i 1,043 | i 12.2 | i 138 | i 25.8 | i 103,667 | i 44.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BBB | i 58,181 | i 33.5 | i 33,828 | i 65.1 | i 689 | i 8.0 | i 213 | i 39.8 | i 92,911 | i 39.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BIG | i 5,624 | i 3.2 | i 512 | i 1.0 | i 1,513 | i 17.7 | i — | i — | i 7,649 | i 3.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net par outstanding | $ | i 173,667 | i 100.0 | % | $ | i 51,966 | i 100.0 | % | $ | i 8,568 | i 100.0 | % | $ | i 535 | i 100.0 | % | $ | i 234,736 | i 100.0 | % |
Public Finance U.S. | Public Finance Non-U.S. | Structured Finance U.S | Structured Finance Non-U.S | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rating Category | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | Net Par Outstanding | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AAA | $ | i 340 | i 0.2 | % | $ | i 2,617 | i 4.9 | % | $ | i 1,146 | i 12.8 | % | $ | i 152 | i 26.4 | % | $ | i 4,255 | i 1.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AA | i 16,742 | i 9.7 | i 4,690 | i 8.8 | i 4,324 | i 48.3 | i 35 | i 6.0 | i 25,791 | i 11.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
A | i 90,914 | i 53.0 | i 11,646 | i 22.0 | i 1,006 | i 11.3 | i 137 | i 23.8 | i 103,703 | i 44.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BBB | i 58,162 | i 33.9 | i 33,180 | i 62.6 | i 835 | i 9.3 | i 252 | i 43.8 | i 92,429 | i 39.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BIG | i 5,439 | i 3.2 | i 895 | i 1.7 | i 1,641 | i 18.3 | i — | i — | i 7,975 | i 3.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total net par outstanding | $ | i 171,597 | i 100.0 | % | $ | i 53,028 | i 100.0 | % | $ | i 8,952 | i 100.0 | % | $ | i 576 | i 100.0 | % | $ | i 234,153 | i 100.0 | % |
BIG Net Par Outstanding | Net Par | ||||||||||||||||||||||||||||
BIG 1 | BIG 2 | BIG 3 | Total BIG | Outstanding | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 1,901 | $ | i 119 | $ | i 3,604 | $ | i 5,624 | $ | i 173,667 | |||||||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 465 | i — | i 47 | i 512 | i 51,966 | ||||||||||||||||||||||||
Public finance | i 2,366 | i 119 | i 3,651 | i 6,136 | i 225,633 | ||||||||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | i 124 | i 23 | i 1,237 | i 1,384 | i 2,715 | ||||||||||||||||||||||||
Other structured finance | i 3 | i 47 | i 79 | i 129 | i 6,388 | ||||||||||||||||||||||||
Structured finance | i 127 | i 70 | i 1,316 | i 1,513 | i 9,103 | ||||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 2,493 | $ | i 189 | $ | i 4,967 | $ | i 7,649 | $ | i 234,736 |
BIG Net Par Outstanding | Net Par | ||||||||||||||||||||||||||||
BIG 1 | BIG 2 | BIG 3 | Total BIG | Outstanding | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 1,777 | $ | i 57 | $ | i 3,605 | $ | i 5,439 | $ | i 171,597 | |||||||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 846 | i — | i 49 | i 895 | i 53,028 | ||||||||||||||||||||||||
Public finance | i 2,623 | i 57 | i 3,654 | i 6,334 | i 224,625 | ||||||||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | i 200 | i 26 | i 1,254 | i 1,480 | i 2,990 | ||||||||||||||||||||||||
Other structured finance | i 28 | i 51 | i 82 | i 161 | i 6,538 | ||||||||||||||||||||||||
Structured finance | i 228 | i 77 | i 1,336 | i 1,641 | i 9,528 | ||||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 2,851 | $ | i 134 | $ | i 4,990 | $ | i 7,975 | $ | i 234,153 |
Net Par Outstanding | Number of Risks
(2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Description | Financial Guaranty Insurance (1) | Credit Derivative | Total | Financial Guaranty Insurance (1) | Credit Derivative | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BIG: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Category 1 | $ | i 2,437 | $ | i 56 | $ | i 2,493 | i 118 | i 3 | i 121 | |||||||||||||||||||||||||||||
Category 2 | i 185 | i 4 | i 189 | i 17 | i 1 | i 18 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category 3 | i 4,919 | i 48 | i 4,967 | i 124 | i 8 | i 132 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total BIG | $ | i 7,541 | $ | i 108 | $ | i 7,649 | i 259 | i 12 | i 271 |
Net Par Outstanding | Number of Risks
(2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Description | Financial Guaranty Insurance (1) | Credit Derivative | Total | Financial Guaranty Insurance (1) | Credit Derivative | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BIG: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Category 1 | $ | i 2,781 | $ | i 70 | $ | i 2,851 | i 125 | i 6 | i 131 | |||||||||||||||||||||||||||||
Category 2 | i 130 | i 4 | i 134 | i 19 | i 1 | i 20 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Category 3 | i 4,944 | i 46 | i 4,990 | i 126 | i 7 | i 133 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total BIG | $ | i 7,855 | $ | i 120 | $ | i 7,975 | i 270 | i 14 | i 284 |
Gross Par Outstanding | Gross Debt Service Outstanding | ||||||||||||||||||||||
As of | As of | ||||||||||||||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Exposure to Puerto Rico | $ | i 3,789 | $ | i 3,789 | $ | i 5,578 | $ | i 5,674 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Puerto Rico Exposures Subject to a Support Agreement | |||||||||||
Commonwealth of Puerto Rico - GO (1) | $ | i 1,112 | $ | i 1,112 | |||||||
PBA (1) | i 134 | i 134 | |||||||||
Subtotal - GO/PBA PSA | i 1,246 | i 1,246 | |||||||||
PRHTA (Transportation revenue) (1) | i 817 | i 817 | |||||||||
PRHTA (Highway revenue) (1) | i 493 | i 493 | |||||||||
PRCCDA | i 152 | i 152 | |||||||||
Subtotal - HTA/CCDA PSA | i 1,462 | i 1,462 | |||||||||
PREPA (1) | i 776 | i 776 | |||||||||
PRIFA | i 16 | i 16 | |||||||||
Subtotal Subject to a Support Agreement | i 3,500 | i 3,500 | |||||||||
Other Puerto Rico Exposures | |||||||||||
MFA | i 223 | i 223 | |||||||||
PRASA and U of PR | i 2 | i 2 | |||||||||
Subtotal Other Puerto Rico Exposures | i 225 | i 225 | |||||||||
Total net exposure to Puerto Rico | $ | i 3,725 | $ | i 3,725 |
Scheduled Net Par Amortization | Scheduled Net Debt Service Amortization | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
2021 (July 1 - September 30) | $ | i 152 | $ | i 244 | |||||||
2021 (October 1 - December 31) | i — | i 3 | |||||||||
Subtotal 2021 | i 152 | i 247 | |||||||||
2022 | i 176 | i 356 | |||||||||
2023 | i 206 | i 378 | |||||||||
2024 | i 222 | i 384 | |||||||||
2025 | i 223 | i 373 | |||||||||
2026-2030 | i 987 | i 1,575 | |||||||||
2031-2035 | i 1,205 | i 1,557 | |||||||||
2036-2040 | i 505 | i 576 | |||||||||
2041-2042 | i 49 | i 51 | |||||||||
Total | $ | i 3,725 | $ | i 5,497 |
Gross Exposure | Net Exposure | |||||||||||||||||||||||||
As of | As of | |||||||||||||||||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | June 30, 2021 | December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Life insurance transactions (1) | $ | i 1,211 | $ | i 1,121 | $ | i 816 | $ | i 720 | ||||||||||||||||||
Aircraft
residual value insurance policies | i 355 | i 363 | i 200 | i 208 | ||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 1,566 | $ | i 1,484 | $ | i 1,016 | $ | i 928 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Net expected loss to be paid (recovered), beginning of period | $ | i 472 | $ | i 660 | $ | i 529 | $ | i 737 | |||||||||||||||
Economic loss development (benefit) due to: | |||||||||||||||||||||||
Accretion of discount | i 2 | i 2 | i 3 | i 6 | |||||||||||||||||||
Changes in discount rates | i 15 | i 1 | ( i 33) | i 32 | |||||||||||||||||||
Changes in timing and assumptions | ( i 37) | i 31 | i 23 | ( i 7) | |||||||||||||||||||
Total economic loss development (benefit) | ( i 20) | i 34 | ( i 7) | i 31 | |||||||||||||||||||
Net (paid) recovered losses | i 14 | i 41 | ( i 56) | ( i 33) | |||||||||||||||||||
Net expected loss to be paid (recovered), end of period | $ | i 466 | $ | i 735 | $ | i 466 | $ | i 735 |
Second Quarter 2021 | |||||||||||||||||||||||
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of March 31, 2021 | Economic Loss Development (Benefit) | (Paid) Recovered Losses (1) | Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of June 30, 2021 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 228 | $ | i 1 | $ | ( i 8) | $ | i 221 | |||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 24 | ( i 1) | ( i 1) | i 22 | |||||||||||||||||||
Public finance | i 252 | i — | ( i 9) | i 243 | |||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | i 181 | ( i 28) | i 25 | i 178 | |||||||||||||||||||
Other structured finance | i 39 | i 8 | ( i 2) | i 45 | |||||||||||||||||||
Structured finance | i 220 | ( i 20) | i 23 | i 223 | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 472 | $ | ( i 20) | $ | i 14 | $ | i 466 |
Second Quarter 2020 | |||||||||||||||||||||||
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of March 31, 2020 | Economic Loss Development (Benefit) | (Paid) Recovered Losses (1) | Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of June 30, 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 493 | $ | i 30 | $ | i 20 | $ | i 543 | |||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 26 | i 2 | i 1 | i 29 | |||||||||||||||||||
Public finance | i 519 | i 32 | i 21 | i 572 | |||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | i 104 | i 1 | i 23 | i 128 | |||||||||||||||||||
Other structured finance | i 37 | i 1 | ( i 3) | i 35 | |||||||||||||||||||
Structured finance | i 141 | i 2 | i 20 | i 163 | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 660 | $ | i 34 | $ | i 41 | $ | i 735 |
Six Months 2021 | |||||||||||||||||||||||
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of December 31, 2020 | Economic Loss Development (Benefit) | (Paid) Recovered Losses
(1) | Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of June 30, 2021 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 305 | $ | i 16 | $ | ( i 100) | $ | i 221 | |||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 36 | ( i 13) | ( i 1) | i 22 | |||||||||||||||||||
Public finance | i 341 | i 3 | ( i 101) | i 243 | |||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | i 148 | ( i 17) | i 47 | i 178 | |||||||||||||||||||
Other structured finance | i 40 | i 7 | ( i 2) | i 45 | |||||||||||||||||||
Structured finance | i 188 | ( i 10) | i 45 | i 223 | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 529 | $ | ( i 7) | $ | ( i 56) | $ | i 466 |
Six Months 2020 | |||||||||||||||||||||||
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of December 31, 2019 | Economic Loss Development (Benefit) | (Paid) Recovered Losses (1) | Net Expected Loss to be Paid (Recovered) as of June 30, 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 531 | $ | i 86 | $ | ( i 74) | $ | i 543 | |||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 23 | i 5 | i 1 | i 29 | |||||||||||||||||||
Public finance | i 554 | i 91 | ( i 73) | i 572 | |||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | i 146 | ( i 62) | i 44 | i 128 | |||||||||||||||||||
Other structured finance | i 37 | i 2 | ( i 4) | i 35 | |||||||||||||||||||
Structured finance | i 183 | ( i 60) | i 40 | i 163 | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 737 | $ | i 31 | $ | ( i 33) | $ | i 735 |
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) | Net Economic Loss Development (Benefit) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of | Second Quarter | Six Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | 2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance (see Notes 5 and 7) | $ | i 406 | $ | i 471 | ( i 25) | i 32 | $ | ( i 9) | $ | i 31 | |||||||||||||||||||||||||
FG VIEs (see Note 9) | i 52 | i 59 | ( i 1) | i 1 | ( i 7) | i 7 | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives (see Note 6) | i 8 | ( i 1) | i 6 | i 1 | i 9 | ( i 7) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 466 | $ | i 529 | $ | ( i 20) | $ | i 34 | $ | ( i 7) | $ | i 31 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
First lien U.S. RMBS | $ | ( i 14) | $ | i 4 | $ | i 11 | $ | ( i 55) | |||||||||||||||
Second lien U.S. RMBS | ( i 14) | ( i 3) | ( i 28) | ( i 7) |
As of | |||||||||||||||||
June 30, 2021 | March 31, 2021 | December 31, 2020 | |||||||||||||||
Delinquent/Modified in the Previous 12 Months | |||||||||||||||||
Alt-A and Prime | i 20% | i 20% | i 20% | ||||||||||||||
Option ARM | i 20 | i 20 | i 20 | ||||||||||||||
Subprime | i 20 | i 20 | i 20 | ||||||||||||||
30 – 59 Days Delinquent | |||||||||||||||||
Alt-A and Prime | i 35 | i 35 | i 35 | ||||||||||||||
Option ARM | i 35 | i 35 | i 35 | ||||||||||||||
Subprime | i 30 | i 30 | i 30 | ||||||||||||||
60 – 89 Days Delinquent | |||||||||||||||||
Alt-A and Prime | i 40 | i 40 | i 40 | ||||||||||||||
Option ARM | i 45 | i 45 | i 45 | ||||||||||||||
Subprime | i 40 | i 40 | i 40 | ||||||||||||||
90+ Days Delinquent | |||||||||||||||||
Alt-A and Prime | i 55 | i 55 | i 55 | ||||||||||||||
Option ARM | i 60 | i 60 | i 60 | ||||||||||||||
Subprime | i 45 | i 45 | i 45 | ||||||||||||||
Bankruptcy | |||||||||||||||||
Alt-A and Prime | i 45 | i 45 | i 45 | ||||||||||||||
Option ARM | i 50 | i 50 | i 50 | ||||||||||||||
Subprime | i 40 | i 40 | i 40 | ||||||||||||||
Foreclosure | |||||||||||||||||
Alt-A and Prime | i 60 | i 60 | i 60 | ||||||||||||||
Option ARM | i 65 | i 65 | i 65 | ||||||||||||||
Subprime | i 55 | i 55 | i 55 | ||||||||||||||
Real Estate Owned | |||||||||||||||||
All | i 100 | i 100 | i 100 |
As of June 30, 2021 | As of March 31, 2021 | As of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Range | Weighted Average | Range | Weighted Average | Range | Weighted Average | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Alt-A First Lien | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Plateau CDR | i 0.8 | % | - | i 9.6% | i 5.5% | i 0.7 | % | - | i 9.7% | i 5.2% | i 0.0 | % | - | i 9.7% | i 5.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Final CDR | i 0.0 | % | - | i 0.5% | i 0.3% | i 0.0 | % | - | i 0.5% | i 0.3% | i 0.0 | % | - | i 0.5% | i 0.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Initial loss severity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2005 and prior | i 60% | i 60% | i 60% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2006 | i 70% | i 70% | i 70% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2007+ | i 70% | i 70% | i 70% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Option ARM | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Plateau CDR | i 1.7 | % | - | i 11.4% | i 5.2% | i 2.2 | % | - | i 13.1% | i 5.3% | i 2.3 | % | - | i 11.9% | i 5.4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Final CDR | i 0.1 | % | - | i 0.6% | i 0.3% | i 0.1 | % | - | i 0.7% | i 0.3% | i 0.1 | % | - | i 0.6% | i 0.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Initial loss severity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2005 and prior | i 60% | i 60% | i 60% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2006 | i 60% | i 60% | i 60% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2007+ | i 60% | i 60% | i 60% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subprime | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Plateau CDR | i 2.4 | % | - | i 8.6% | i 5.3% | i 2.5 | % | - | i 9.5% | i 5.4% | i 2.7 | % | - | i 11.3% | i 5.6% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Final CDR | i 0.1 | % | - | i 0.4% | i 0.3% | i 0.1 | % | - | i 0.5% | i 0.3% | i 0.1 | % | - | i 0.6% | i 0.3% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Initial loss severity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2005 and prior | i 60% | i 60% | i 60% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2006 | i 70% | i 70% | i 70% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2007+ | i 70% | i 70% | i 70% |
As of June 30, 2021 | As of March 31, 2021 | As of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Range | Weighted Average | Range | Weighted Average | Range | Weighted Average | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Plateau CDR | i 3.5% | - | i 29.7% | i 13.1% | i 3.9 | % | - | i 30.6% | i 12.8% | i 5.0 | % | - | i 36.2% | i 12.9% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Final CDR trended down to | i 2.5% | - | i 3.2% | i 2.5% | i 2.5 | % | - | i 3.2% | i 2.5% | i 2.5 | % | - | i 3.2% | i 2.5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Liquidation rates: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Delinquent/Modified in the Previous 12 Months | i 20% | i 20% | i 20% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
30 – 59 Days Delinquent | i 30 | i 30 | i 30 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
60 – 89 Days Delinquent | i 40 | i 40 | i 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
90+ Days Delinquent | i 60 | i 60 | i 60 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bankruptcy | i 55 | i 55 | i 55 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreclosure | i 55 | i 55 | i 55 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Owned | i 100 | i 100 | i 100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss severity (1) | i 98% | i 98% | i 98% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Projected future recoveries on previously charged-off loans | i 20% | i 20% | i 20% |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Financial guaranty: | |||||||||||||||||||||||
Scheduled net earned premiums | $ | i 80 | $ | i 83 | $ | i 161 | $ | i 165 | |||||||||||||||
Accelerations from refundings and terminations | i 15 | i 32 | i 31 | i 47 | |||||||||||||||||||
Accretion of discount on net premiums receivable | i 6 | i 5 | i 11 | i 10 | |||||||||||||||||||
Financial guaranty insurance net earned premiums | i 101 | i 120 | i 203 | i 222 | |||||||||||||||||||
Specialty net earned premiums | i 1 | i 1 | i 2 | i 2 | |||||||||||||||||||
Net earned premiums (1) | $ | i 102 | $ | i 121 | $ | i 205 | $ | i 224 |
Six Months | |||||||||||
2021 | 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Beginning of year | $ | i 1,372 | $ | i 1,286 | |||||||
Less: Specialty insurance premium receivable | i 1 | i 2 | |||||||||
Financial guaranty insurance premiums receivable | i 1,371 | i 1,284 | |||||||||
Gross written premiums on new business, net of commissions | i 165 | i 220 | |||||||||
Gross premiums received, net of commissions | ( i 184) | ( i 156) | |||||||||
Adjustments: | |||||||||||
Changes in the expected term | i 5 | ( i 9) | |||||||||
Accretion of discount, net of commissions on assumed business | i 10 | i 9 | |||||||||
Foreign exchange gain (loss) on remeasurement | i 5 | ( i 55) | |||||||||
Financial guaranty insurance premium receivable (1) | i 1,372 | i 1,293 | |||||||||
Specialty insurance premium receivable | i 1 | i 1 | |||||||||
June 30, | $ | i 1,373 | $ | i 1,294 |
As of June 30, 2021 | |||||
(in millions) | |||||
2021 (July 1 - September 30) | $ | i 48 | |||
2021 (October 1 - December 31) | i 33 | ||||
Subtotal 2021 | i 81 | ||||
2022 | i 118 | ||||
2023 | i 105 | ||||
2024 | i 97 | ||||
2025 | i 85 | ||||
2026-2030 | i 365 | ||||
2031-2035 | i 261 | ||||
2036-2040 | i 169 | ||||
After 2040 | i 361 | ||||
Total (1) | $ | i 1,642 |
As of June 30, 2021 | |||||
(in millions) | |||||
2021 (July 1 - September 30) | $ | i 80 | |||
2021 (October 1 - December 31) | i 78 | ||||
Subtotal 2021 | i 158 | ||||
2022 | i 298 | ||||
2023 | i 277 | ||||
2024 | i 255 | ||||
2025 | i 232 | ||||
2026-2030 | i 942 | ||||
2031-2035 | i 654 | ||||
2036-2040 | i 381 | ||||
After 2040 | i 517 | ||||
Net deferred premium revenue (1) | i 3,714 | ||||
Future accretion | i 270 | ||||
Total future net earned premiums | $ | i 3,984 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(dollars in millions) | |||||||||||
Premiums receivable, net of commissions payable | $ | i 1,372 | $ | i 1,371 | |||||||
Gross deferred premium revenue | i 1,655 | i 1,664 | |||||||||
Weighted-average risk-free rate used to discount premiums | i 1.6% | i 1.6% | |||||||||
Weighted-average period of premiums receivable (in years) | i 12.7 | i 12.8 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Public finance: | |||||||||||
U.S. public finance | $ | i 65 | $ | i 129 | |||||||
Non-U.S. public finance | i 1 | i 11 | |||||||||
Public finance | i 66 | i 140 | |||||||||
Structured finance: | |||||||||||
U.S. RMBS (1) | ( i 12) | ( i 52) | |||||||||
Other structured finance | i 33 | i 34 | |||||||||
Structured finance | i 21 | ( i 18) | |||||||||
Total | $ | i 87 | $ | i 122 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Loss and LAE reserve | $ | i 1,064 | $ | i 1,088 | |||||||
Reinsurance recoverable on unpaid losses (1) | ( i 6) | ( i 8) | |||||||||
Loss and LAE reserve, net | i 1,058 | i 1,080 | |||||||||
Salvage and subrogation recoverable | ( i 986) | ( i 991) | |||||||||
Salvage and subrogation reinsurance payable (2) | i 15 | i 33 | |||||||||
Salvage and subrogation recoverable, net and other recoverable | ( i 971) | ( i 958) | |||||||||
Net reserves (salvage) | $ | i 87 | $ | i 122 |
As of June 30, 2021 | |||||
(in millions) | |||||
Net expected loss to be paid (recovered) - financial guaranty insurance | $ | i 410 | |||
Contra-paid, net | i 40 | ||||
Salvage and subrogation recoverable, net, and other recoverable | i 964 | ||||
Loss and LAE reserve - financial guaranty insurance contracts, net of reinsurance | ( i 1,055) | ||||
Net expected loss to be expensed (present value) (1) | $ | i 359 |
As of June 30, 2021 | |||||
(in millions) | |||||
2021 (July 1 - September 30) | $ | i 8 | |||
2021 (October 1 - December 31) | i 8 | ||||
Subtotal 2021 | i 16 | ||||
2022 | i 31 | ||||
2023 | i 31 | ||||
2024 | i 32 | ||||
2025 | i 30 | ||||
2026-2030 | i 123 | ||||
2031-2035 | i 74 | ||||
2036-2040 | i 18 | ||||
After 2040 | i 4 | ||||
Net expected loss to be expensed | i 359 | ||||
Future accretion | i 113 | ||||
Total expected future loss and LAE | $ | i 472 |
Loss (Benefit) | |||||||||||||||||||||||
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Public finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 4 | $ | i 33 | $ | i 30 | $ | i 92 | |||||||||||||||
Non-U.S. public finance | ( i 1) | i — | ( i 9) | i — | |||||||||||||||||||
Public finance | i 3 | i 33 | i 21 | i 92 | |||||||||||||||||||
Structured finance: | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS (1) | ( i 18) | i 4 | ( i 6) | ( i 38) | |||||||||||||||||||
Other structured finance | ( i 1) | i — | ( i 1) | i 3 | |||||||||||||||||||
Structured finance | ( i 19) | i 4 | ( i 7) | ( i 35) | |||||||||||||||||||
Loss and LAE | $ | ( i 16) | $ | i 37 | $ | i 14 | $ | i 57 |
BIG Categories | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BIG 1 | BIG 2 | BIG 3 | Total BIG, Net | Effect of Consolidating FG VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross | Ceded | Gross | Ceded | Gross | Ceded | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of risks (1) | i 118 | ( i 1) | i 17 | i — | i 124 | ( i 4) | i 259 | — | i 259 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Remaining weighted-average period (in years) | i 7.8 | i 4.5 | i 9.3 | — | i 9.0 | i 5.6 | i 8.6 | — | i 8.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Outstanding exposure: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Par | $ | i 2,447 | $ | ( i 10) | $ | i 185 | $ | i — | $ | i 4,983 | $ | ( i 64) | $ | i 7,541 | $ | — | $ | i 7,541 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | i 1,030 | ( i 2) | i 38 | i — | i 2,058 | ( i 15) | i 3,109 | — | i 3,109 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total (2) | $ | i 3,477 | $ | ( i 12) | $ | i 223 | $ | i — | $ | i 7,041 | $ | ( i 79) | $ | i 10,650 | $ | — | $ | i 10,650 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expected cash outflows (inflows) | $ | i 130 | $ | ( i 1) | $ | i 44 | $ | i — | $ | i 4,743 | $ | ( i 51) | $ | i 4,865 | $ | ( i 253) | $ | i 4,612 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Potential recoveries (3) | ( i 606) | i — | ( i 10) | i — | ( i 3,720) | i 59 | ( i 4,277) | i 188 | ( i 4,089) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ( i 476) | ( i 1) | i 34 | i — | i 1,023 | i 8 | i 588 | ( i 65) | i 523 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount | i 19 | i — | ( i 4) | i — | ( i 141) | i — | ( i 126) | i 13 | ( i 113) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Present value of expected cash flows | $ | ( i 457) | $ | ( i 1) | $ | i 30 | $ | i — | $ | i 882 | $ | i 8 | $ | i 462 | $ | ( i 52) | $ | i 410 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Deferred premium revenue | $ | i 101 | $ | i — | $ | i 2 | $ | i — | $ | i 412 | $ | ( i 2) | $ | i 513 | $ | ( i 41) | $ | i 472 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reserves (salvage) | $ | ( i 487) | $ | ( i 1) | $ | i 28 | $ | i — | $ | i 569 | $ | i 10 | $ | i 119 | $ | ( i 28) | $ | i 91 |
BIG Categories | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
BIG 1 | BIG 2 | BIG 3 | Total BIG, Net | Effect
of Consolidating FG VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross | Ceded | Gross | Ceded | Gross | Ceded | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Number of risks (1) | i 125 | ( i 1) | i 19 | i — | i 126 | ( i 4) | i 270 | — | i 270 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Remaining weighted-average period (in years) | i 7.5 | i 5.0 | i 9.2 | — | i 9.4 | i 6.1 | i 8.7 | — | i 8.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Outstanding exposure: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Par | $ | i 2,791 | $ | ( i 10) | $ | i 130 | $ | i — | $ | i 5,009 | $ | ( i 65) | $ | i 7,855 | $ | — | $ | i 7,855 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | i 1,092 | ( i 2) | i 36 | i — | i 2,175 | ( i 16) | i 3,285 | — | i 3,285 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total (2) | $ | i 3,883 | $ | ( i 12) | $ | i 166 | $ | i — | $ | i 7,184 | $ | ( i 81) | $ | i 11,140 | $ | — | $ | i 11,140 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expected cash outflows (inflows) | $ | i 173 | $ | ( i 1) | $ | i 29 | $ | i — | $ | i 4,699 | $ | ( i 50) | $ | i 4,850 | $ | ( i 259) | $ | i 4,591 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Potential recoveries (3) | ( i 707) | i 20 | ( i 3) | i — | ( i 3,565) | i 54 | ( i 4,201) | i 190 | ( i 4,011) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ( i 534) | i 19 | i 26 | i — | i 1,134 | i 4 | i 649 | ( i 69) | i 580 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount | i 22 | i — | ( i 3) | i — | ( i 132) | ( i 1) | ( i 114) | i 10 | ( i 104) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Present value of expected cash flows | $ | ( i 512) | $ | i 19 | $ | i 23 | $ | i — | $ | i 1,002 | $ | i 3 | $ | i 535 | $ | ( i 59) | $ | i 476 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Deferred premium revenue | $ | i 116 | $ | i — | $ | i 2 | $ | i — | $ | i 436 | $ | ( i 3) | $ | i 551 | $ | ( i 43) | $ | i 508 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reserves (salvage) | $ | ( i 547) | $ | i 19 | $ | i 21 | $ | i — | $ | i 660 | $ | i 6 | $ | i 159 | $ | ( i 32) | $ | i 127 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||
Net Par Outstanding | Net Fair Value Asset (Liability) | Net Par Outstanding | Net Fair Value Asset (Liability) | |||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | i 1,828 | $ | ( i 56) | $ | i 1,980 | $ | ( i 38) | ||||||||||||||||||
Non-U.S. public finance | i 2,052 | ( i 40) | i 2,257 | ( i 27) | ||||||||||||||||||||||
U.S. structured finance | i 883 | ( i 54) | i 997 | ( i 30) | ||||||||||||||||||||||
Non-U.S. structured finance | i 138 | ( i 4) | i 137 | ( i 5) | ||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 4,901 | $ | ( i 154) | $ | i 5,371 | $ | ( i 100) |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||
Ratings | Net Par Outstanding | % of Total | Net Par Outstanding | % of Total | ||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
AAA | $ | i 1,767 | i 36.1 | % | $ | i 1,796 | i 33.5 | % | ||||||||||||||||||
AA | i 1,402 | i 28.6 | i 1,541 | i 28.7 | ||||||||||||||||||||||
A | i 727 | i 14.8 | i 758 | i 14.1 | ||||||||||||||||||||||
BBB | i 897 | i 18.3 | i 1,156 | i 21.5 | ||||||||||||||||||||||
BIG
| i 108 | i 2.2 | i 120 | i 2.2 | ||||||||||||||||||||||
Credit derivative net par outstanding | $ | i 4,901 | i 100.0 | % | $ | i 5,371 | i 100.0 | % |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Realized gains on credit derivatives | $ | i 2 | $ | i 1 | $ | i 3 | $ | i 3 | |||||||||||||||
Net credit derivative losses (paid and payable) recovered and recoverable and other settlements | i — | ( i 1) | i — | ( i 3) | |||||||||||||||||||
Realized gains (losses) and other settlements | i 2 | i — | i 3 | i — | |||||||||||||||||||
Net unrealized gains (losses) | ( i 35) | i 100 | ( i 55) | i 23 | |||||||||||||||||||
Net change in fair value of credit derivatives | $ | ( i 33) | $ | i 100 | $ | ( i 52) | $ | i 23 |
As of June 30, 2021 | As of March 31, 2021 | As of December 31, 2020 | As of June 30, 2020 | As of March 31, 2020 | As of December 31, 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Five-year CDS spread | 62 | 97 | 132 | 159 | 224 | 41 | |||||||||||||||||||||||||||||
One-year CDS spread | 16 | 19 | 36 | 32 | 64 | 9 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Fair value of credit derivatives before effect of AGC credit spread | $ | ( i 266) | $ | ( i 313) | |||||||
Plus: Effect of AGC credit spread | i 112 | i 213 | |||||||||
Net fair value of credit derivatives | $ | ( i 154) | $ | ( i 100) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Premiums Written: | |||||||||||||||||||||||
Direct | $ | i 82 | $ | i 148 | $ | i 159 | $ | i 212 | |||||||||||||||
Assumed | i 2 | i 1 | i 12 | i 1 | |||||||||||||||||||
Ceded (1) | i 1 | i 2 | i — | i 2 | |||||||||||||||||||
Net | $ | i 85 | $ | i 151 | $ | i 171 | $ | i 215 | |||||||||||||||
Premiums Earned: | |||||||||||||||||||||||
Direct | $ | i 94 | $ | i 113 | $ | i 190 | $ | i 207 | |||||||||||||||
Assumed | i 8 | i 10 | i 16 | i 20 | |||||||||||||||||||
Ceded | i — | ( i 2) | ( i 1) | ( i 3) | |||||||||||||||||||
Net | $ | i 102 | $ | i 121 | $ | i 205 | $ | i 224 | |||||||||||||||
Loss and LAE: | |||||||||||||||||||||||
Direct | $ | ( i 20) | $ | i 38 | $ | i 33 | $ | i 46 | |||||||||||||||
Assumed | i 3 | ( i 1) | ( i 2) | i 11 | |||||||||||||||||||
Ceded | i 1 | i — | ( i 17) | i — | |||||||||||||||||||
Net | $ | ( i 16) | $ | i 37 | $ | i 14 | $ | i 57 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Ceded premium payable, net of commissions | $ | i 4 | $ | i 4 | |||||||
Ceded expected loss to be recovered (paid) | ( i 7) | ( i 23) | |||||||||
Financial guaranty ceded par outstanding (2) | i 412 | i 418 | |||||||||
Specialty ceded exposure (see Note 3) | i 550 | i 556 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Fixed-maturity securities (1): | |||||||||||
Externally managed | $ | i 7,352 | $ | i 7,301 | |||||||
Loss mitigation securities | i 699 | i 690 | |||||||||
AssuredIM managed | i 561 | i 547 | |||||||||
Other | i 207 | i 235 | |||||||||
Short-term investments | i 1,087 | i 851 | |||||||||
Other invested assets | |||||||||||
Equity method investments - AssuredIM Funds | i 90 | i 91 | |||||||||
Equity method investments - other | i 134 | i 107 | |||||||||
Other | i 13 | i 16 | |||||||||
Total | $ | i 10,143 | $ | i 9,838 |
Security Type | Percent of Total (1) | Amortized Cost | Allowance for Credit Losses | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Estimated Fair Value | AOCI (2) Pre-tax Gain (Loss) on Securities with Credit
Loss | Weighted Average Credit Rating (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed-maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | i 39 | % | $ | i 3,582 | $ | ( i 12) | $ | i 351 | $ | ( i 2) | $ | i 3,919 | $ | i — | AA- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government and agencies | i 1 | i 138 | i — | i 9 | ( i 2) | i 145 | i — | AA+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate securities | i 26 | i 2,545 | ( i 1) | i 169 | ( i 11) | i 2,702 | ( i 2) | A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed securities (4): | 0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | i 5 | i 514 | ( i 19) | i 29 | ( i 12) | i 512 | ( i 12) | BBB+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commercial mortgage-backed securities (CMBS) | i 4 | i 338 | i — | i 22 | i — | i 360 | i — | AAA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CLOs | i 6 | i 554 | i — | i 2 | i — | i 556 | i — | AA- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | i 5 | i 426 | ( i 7) | i 36 | ( i 2) | i 453 | ( i 2) | CCC+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-U.S. government securities | i 2 | i 169 | i — | i 9 | ( i 6) | i 172 | ( i 1) | AA- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total fixed-maturity securities | i 88 | i 8,266 | ( i 39) | i 627 | ( i 35) | i 8,819 | ( i 17) | A+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term investments | i 12 | i 1,087 | i — | i — | i — | i 1,087 | i — | AAA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | i 100 | % | $ | i 9,353 | $ | ( i 39) | $ | i 627 | $ | ( i 35) | $ | i 9,906 | $ | ( i 17) | A+ |
Security Type | Percent of Total (1) | Amortized Cost | Allowance for Credit Losses | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Estimated Fair Value | AOCI Pre-tax Gain (Loss) on Securities with Credit Loss | Weighted Average Credit Rating
(3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed-maturity securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | i 40 | % | $ | i 3,633 | $ | ( i 11) | $ | i 369 | $ | i — | $ | i 3,991 | $ | i — | AA- | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. government and agencies | i 2 | i 151 | i — | i 12 | ( i 1) | i 162 | i — | AA+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Corporate securities | i 26 | i 2,366 | ( i 42) | i 210 | ( i 21) | i 2,513 | ( i 16) | A | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed securities (4): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | i 6 | i 571 | ( i 19) | i 35 | ( i 21) | i 566 | ( i 20) | A- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | i 4 | i 358 | i — | i 29 | i — | i 387 | i — | AAA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CLOs | i 6 | i 531 | i — | i 2 | ( i 1) | i 532 | i — | AA- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | i 5 | i 427 | ( i 6) | i 31 | ( i 3) | i 449 | ( i 3) | CCC+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-U.S. government securities | i 2 | i 167 | i — | i 10 | ( i 4) | i 173 | i — | AA- | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total fixed-maturity securities | i 91 | i 8,204 | ( i 78) | i 698 | ( i 51) | i 8,773 | ( i 39) | A+ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Short-term investments | i 9 | i 851 | i — | i — | i — | i 851 | i — | AAA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | i 100 | % | $ | i 9,055 | $ | ( i 78) | $ | i 698 | $ | ( i 51) | $ | i 9,624 | $ | ( i 39) | A+ |
Less than 12 months | 12 months or more | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value | Unrealized Loss | Fair Value | Unrealized Loss | Fair Value | Unrealized Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | $ | i 68 | $ | ( i 2) | $ | i — | $ | i — | $ | i 68 | $ | ( i 2) | |||||||||||||||||||||||
U.S. government and agencies | i 42 | ( i 2) | i — | i — | i 42 | ( i 2) | |||||||||||||||||||||||||||||
Corporate securities | i 293 | ( i 6) | i 25 | ( i 3) | i 318 | ( i 9) | |||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | i 8 | i — | i 7 | i — | i 15 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | i 6 | i — | i — | i — | i 6 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
CLOs | i 232 | i — | i 13 | i — | i 245 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
Non-U.S. government securities | i 15 | ( i 1) | i 34 | ( i 4) | i 49 | ( i 5) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 664 | $ | ( i 11) | $ | i 79 | $ | ( i 7) | $ | i 743 | $ | ( i 18) | |||||||||||||||||||||||
Number of securities (1) | i 241 | i 22 | i 261 |
Less than 12 months | 12 months or more | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair Value | Unrealized Loss | Fair Value | Unrealized Loss | Fair Value | Unrealized Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | $ | i 1 | $ | i — | $ | i — | $ | i — | $ | i 1 | $ | i — | |||||||||||||||||||||||
U.S. government and agencies | i 22 | ( i 1) | i — | i — | i 22 | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Corporate securities | i 73 | i — | i 45 | ( i 5) | i 118 | ( i 5) | |||||||||||||||||||||||||||||
Mortgage-backed securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | i 15 | ( i 1) | i 1 | i — | i 16 | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
CMBS | i — | i — | i 1 | i — | i 1 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed securities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
CLOs | i 251 | ( i 1) | i 81 | i — | i 332 | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Non-U.S. government securities | i — | i — | i 38 | ( i 4) | i 38 | ( i 4) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | i 362 | $ | ( i 3) | $ | i 166 | $ | ( i 9) | $ | i 528 | $ | ( i 12) | |||||||||||||||||||||||
Number of securities (1) | i 94 | i 46 | i 139 |
Amortized Cost | Estimated Fair Value | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Due within one year | $ | i 329 | $ | i 337 | |||||||
Due after one year through five years | i 1,586 | i 1,701 | |||||||||
Due after five years through 10 years | i 1,919 | i 2,046 | |||||||||
Due after 10 years | i 3,580 | i 3,863 | |||||||||
Mortgage-backed securities: | |||||||||||
RMBS | i 514 | i 512 | |||||||||
CMBS | i 338 | i 360 | |||||||||
Total | $ | i 8,266 | $ | i 8,819 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Interest income: | |||||||||||||||||||||||
Externally managed fixed-maturity securities | $ | i 52 | $ | i 62 | $ | i 103 | $ | i 124 | |||||||||||||||
Loss mitigation securities | i 10 | i 12 | i 20 | i 25 | |||||||||||||||||||
AssuredIM managed fixed-maturity securities (1) | i 4 | i 1 | i 8 | i 1 | |||||||||||||||||||
Other | i 4 | i 5 | i 10 | i 12 | |||||||||||||||||||
Interest income | i 70 | i 80 | i 141 | i 162 | |||||||||||||||||||
Investment expenses | ( i 2) | ( i 2) | ( i 3) | ( i 4) | |||||||||||||||||||
Net investment income | $ | i 68 | $ | i 78 | $ | i 138 | $ | i 158 | |||||||||||||||
Equity in earnings of investees | $ | i 34 | $ | i — | $ | i 43 | $ | ( i 4) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Gross realized gains on available-for-sale securities | $ | i 6 | $ | i 16 | $ | i 9 | $ | i 23 | |||||||||||||||
Gross realized losses on available-for-sale securities | ( i 2) | ( i 8) | ( i 4) | ( i 9) | |||||||||||||||||||
Change in credit impairment and intent to sell (1) | i — | ( i 4) | ( i 4) | ( i 15) | |||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) (2) | $ | i 4 | $ | i 4 | $ | i 1 | $ | ( i 1) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Balance, beginning of period | $ | i 81 | $ | i 73 | $ | i 78 | $ | i — | |||||||||||||||
Effect of adoption of accounting guidance on credit losses on January 1, 2020 | i — | i — | i — | i 62 | |||||||||||||||||||
Additions for securities for which credit impairments were not previously recognized | i — | i — | i 1 | i 1 | |||||||||||||||||||
Reductions for securities sold and other settlements (1) | ( i 42) | ( i 1) | ( i 42) | ( i 1) | |||||||||||||||||||
Additions (reductions) for credit losses on securities for which credit impairments were previously recognized | i — | i 3 | i 2 | i 13 | |||||||||||||||||||
Balance, end of period | $ | i 39 | $ | i 75 | $ | i 39 | $ | i 75 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||
Assets | Liabilities | Assets | Liabilities | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
With recourse: | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS first lien | $ | i 216 | $ | i 247 | $ | i 226 | $ | i 260 | |||||||||||||||
U.S. RMBS second lien | i 43 | i 49 | i 53 | i 56 | |||||||||||||||||||
Total with recourse | i 259 | i 296 | i 279 | i 316 | |||||||||||||||||||
Without recourse | i 28 | i 24 | i 17 | i 17 | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 287 | $ | i 320 | $ | i 296 | $ | i 333 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Excess of unpaid principal over fair value of: | |||||||||||
FG VIEs’ assets | $ | i 264 | $ | i 274 | |||||||
FG VIEs’ liabilities with recourse | i 12 | i 15 | |||||||||
FG VIEs’ liabilities without recourse | i 13 | i 16 | |||||||||
Unpaid principal balance for FG VIEs’ assets that were 90 days or more past due | i 64 | i 68 | |||||||||
Unpaid
principal for FG VIEs’ liabilities with recourse (1) | i 309 | i 330 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Assets: | |||||||||||
Fund assets: | |||||||||||
Cash and cash equivalents | $ | i 67 | $ | i 117 | |||||||
Fund investments, at fair value (1) | |||||||||||
Corporate securities | i — | i 9 | |||||||||
Structured products | i 53 | i 39 | |||||||||
Obligations of state and political subdivisions | i 103 | i 61 | |||||||||
Equity securities and warrants | i 10 | i 18 | |||||||||
Due from brokers and counterparties | i 49 | i 35 | |||||||||
Other | i i 1 / | i i — / | |||||||||
CLO and CLO warehouse assets: | |||||||||||
Cash | i 81 | i 17 | |||||||||
CLO investments | |||||||||||
Loans in CLOs at fair value, collateralized financing entity (CFE) | i 2,546 | i 1,291 | |||||||||
Loans in CLO warehouses, fair value option | i 443 | i 170 | |||||||||
Short-term investments, at fair value | i 121 | i 139 | |||||||||
Due from brokers and counterparties | i 73 | i 17 | |||||||||
Total assets (2) | $ | i 3,547 | $ | i 1,913 | |||||||
Liabilities: | |||||||||||
CLO
obligations, at fair value, CFE (3) | i 2,359 | i 1,227 | |||||||||
Warehouse financing debt, fair value option (4) | i 123 | i 25 | |||||||||
Securities sold short, at fair value | i 44 | i 47 | |||||||||
Due to brokers and counterparties | i 583 | i 290 | |||||||||
Other liabilities | i — | i 1 | |||||||||
Total liabilities | $ | i 3,109 | $ | i 1,590 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Beginning balance | $ | i 21 | $ | i 8 | $ | i 21 | $ | i 7 | |||||||||||||||
Reallocation of ownership interests | i — | ( i 8) | i — | ( i 10) | |||||||||||||||||||
Contributions to investment vehicles | i — | i 20 | i — | i 25 | |||||||||||||||||||
Net income (loss) | i — | i — | i — | ( i 2) | |||||||||||||||||||
June 30, | $ | i 21 | $ | i 20 | $ | i 21 | $ | i 20 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Excess of unpaid principal over fair value of: | |||||||||||
Loans in CLO warehouses | $ | i 2 | $ | i 1 | |||||||
Liabilities in CLO warehouses | i 1 | i — | |||||||||
Unpaid principal for warehouse financing debt | i 123 | i 25 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Assets | |||||||||||
Investment portfolio: | |||||||||||
Fixed-maturity securities and short-term investments (1) | $ | ( i 50) | $ | ( i 32) | |||||||
Equity
method investments (2) | ( i 343) | ( i 254) | |||||||||
Other invested assets | i — | ( i 2) | |||||||||
Total investments | ( i 393) | ( i 288) | |||||||||
Premiums receivable, net of commissions payable (3) | ( i 6) | ( i 6) | |||||||||
Salvage and subrogation recoverable (3) | ( i 10) | ( i 9) | |||||||||
FG VIEs’ assets, at fair value | i 287 | i 296 | |||||||||
Assets of CIVs | i 3,547 | i 1,913 | |||||||||
Other assets | ( i 1) | ( i 3) | |||||||||
Total assets | $ | i 3,424 | $ | i 1,903 | |||||||
Liabilities | |||||||||||
Unearned premium reserve (3) | $ | ( i 36) | $ | ( i 38) | |||||||
Loss and LAE reserve (3) | ( i 38) | ( i 41) | |||||||||
FG VIEs’ liabilities with recourse, at fair value | i 296 | i 316 | |||||||||
FG VIEs’ liabilities without recourse, at fair value | i 24 | i 17 | |||||||||
Liabilities
of CIVs | i 3,109 | i 1,590 | |||||||||
Total liabilities | i 3,355 | i 1,844 | |||||||||
Redeemable noncontrolling interests (4) | i 21 | i 21 | |||||||||
Shareholders’ equity | |||||||||||
Retained earnings | i 26 | i 22 | |||||||||
Accumulated other comprehensive income (5) | ( i 27) | ( i 25) | |||||||||
Total shareholders’ equity attributable to Assured Guaranty Ltd. | ( i 1) | ( i 3) | |||||||||
Nonredeemable noncontrolling interests (4) | i 49 | i 41 | |||||||||
Total shareholders’ equity | i 48 | i 38 | |||||||||
Total liabilities, redeemable noncontrolling interests and shareholders’ equity | $ | i 3,424 | $ | i 1,903 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on FG VIEs (1) | $ | i 8 | $ | i 1 | $ | i 13 | $ | ( i 8) | |||||||||||||||
Fair value gains (losses) on CIVs | i 21 | i 31 | i 37 | i 19 | |||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees (2) | ( i 14) | ( i 26) | ( i 24) | ( i 16) | |||||||||||||||||||
Other (3) | ( i 6) | ( i 1) | ( i 13) | i 2 | |||||||||||||||||||
Effect on income before tax | i 9 | i 5 | i 13 | ( i 3) | |||||||||||||||||||
Less: Tax provision (benefit) | i 1 | i — | i 1 | ( i 1) | |||||||||||||||||||
Effect on net income (loss) | i 8 | i 5 | i 12 | ( i 2) | |||||||||||||||||||
Less: Effect on noncontrolling interests (4) | i 4 | i 5 | i 8 | i 2 | |||||||||||||||||||
Effect on net income (loss) attributable to AGL | $ | i 4 | $ | i — | $ | i 4 | $ | ( i 4) |
Fair Value Hierarchy | |||||||||||||||||||||||
Fair Value | Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Assets: | |||||||||||||||||||||||
Investment
portfolio, available-for-sale: | |||||||||||||||||||||||
Fixed-maturity securities | |||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | $ | i 3,919 | $ | i — | $ | i 3,809 | $ | i 110 | |||||||||||||||
U.S. government and agencies | i 145 | i — | i 145 | i — | |||||||||||||||||||
Corporate securities | i 2,702 | i — | i 2,702 | i — | |||||||||||||||||||
Mortgage-backed securities: | |||||||||||||||||||||||
RMBS | i 512 | i — | i 264 | i 248 | |||||||||||||||||||
CMBS | i 360 | i — | i 360 | i — | |||||||||||||||||||
Asset-backed securities | i 1,009 | i — | i 34 | i 975 | |||||||||||||||||||
Non-U.S. government securities | i 172 | i — | i 172 | i — | |||||||||||||||||||
Total fixed-maturity securities | i 8,819 | i — | i 7,486 | i 1,333 | |||||||||||||||||||
Short-term
investments | i 1,087 | i 1,082 | i 5 | i — | |||||||||||||||||||
Other invested assets (1) | i 13 | i 6 | i — | i 7 | |||||||||||||||||||
FG VIEs’ assets | i 287 | i — | i — | i 287 | |||||||||||||||||||
Assets of CIVs (2): | |||||||||||||||||||||||
Fund investments | |||||||||||||||||||||||
Equity securities | i 1 | i — | i — | i 1 | |||||||||||||||||||
Structured products | i 53 | i — | i 53 | i — | |||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | i 103 | i — | i 103 | i — | |||||||||||||||||||
Other | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||
CLOs and CLO warehouse assets | |||||||||||||||||||||||
Loans | i 2,989 | i — | i 2,989 | i — | |||||||||||||||||||
Short-term investments | i 121 | i 121 | i — | i — | |||||||||||||||||||
Total assets of CIVs | i 3,267 | i 121 | i 3,145 | i 1 | |||||||||||||||||||
Other assets | i 131 | i 49 | i 52 | i 30 | |||||||||||||||||||
Total assets carried at fair value | $ | i 13,604 | $ | i 1,258 | $ | i 10,688 | $ | i 1,658 | |||||||||||||||
Liabilities: | |||||||||||||||||||||||
Credit derivative liabilities | $ | i 157 | $ | i — | $ | i — | $ | i 157 | |||||||||||||||
FG VIEs’ liabilities with recourse | i 296 | i — | i — | i 296 | |||||||||||||||||||
FG VIEs’ liabilities without recourse | i 24 | i — | i — | i 24 | |||||||||||||||||||
Liabilities of CIVs: | |||||||||||||||||||||||
CLO obligations of CFE | i 2,359 | i — | i — | i 2,359 | |||||||||||||||||||
Warehouse financing debt | i 123 | i — | i 97 | i 26 | |||||||||||||||||||
Securities sold short | i 44 | i — | i 44 | i — | |||||||||||||||||||
Total liabilities of CIVs | i 2,526 | i — | i 141 | i 2,385 | |||||||||||||||||||
Total liabilities carried at fair value | $ | i 3,003 | $ | i — | $ | i 141 | $ | i 2,862 |
Fair Value Hierarchy | |||||||||||||||||||||||
Fair Value | Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Assets: | |||||||||||||||||||||||
Investment
portfolio, available-for-sale: | |||||||||||||||||||||||
Fixed-maturity securities | |||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | $ | i 3,991 | $ | i — | $ | i 3,890 | $ | i 101 | |||||||||||||||
U.S. government and agencies | i 162 | i — | i 162 | i — | |||||||||||||||||||
Corporate securities | i 2,513 | i — | i 2,483 | i 30 | |||||||||||||||||||
Mortgage-backed securities: | |||||||||||||||||||||||
RMBS | i 566 | i — | i 311 | i 255 | |||||||||||||||||||
CMBS | i 387 | i — | i 387 | i — | |||||||||||||||||||
Asset-backed securities | i 981 | i — | i 41 | i 940 | |||||||||||||||||||
Non-U.S. government securities | i 173 | i — | i 173 | i — | |||||||||||||||||||
Total fixed-maturity securities | i 8,773 | i — | i 7,447 | i 1,326 | |||||||||||||||||||
Short-term
investments | i 851 | i 786 | i 65 | i — | |||||||||||||||||||
Other invested assets (1) | i 15 | i 10 | i — | i 5 | |||||||||||||||||||
FG VIEs’ assets | i 296 | i — | i — | i 296 | |||||||||||||||||||
Assets of CIVs (2): | |||||||||||||||||||||||
Fund investments | |||||||||||||||||||||||
Corporate securities | i 9 | i — | i 9 | i — | |||||||||||||||||||
Equity securities and warrants | i 10 | i — | i 8 | i 2 | |||||||||||||||||||
Structured products | i 39 | i — | i 39 | i — | |||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | i 61 | i — | i 61 | i — | |||||||||||||||||||
CLOs and CLO warehouse assets | |||||||||||||||||||||||
Loans | i 1,461 | i — | i 1,461 | i — | |||||||||||||||||||
Short-term investments | i 139 | i 139 | i — | i — | |||||||||||||||||||
Total assets of CIVs | i 1,719 | i 139 | i 1,578 | i 2 | |||||||||||||||||||
Other assets | i 145 | i 42 | i 48 | i 55 | |||||||||||||||||||
Total assets carried at fair value | $ | i 11,799 | $ | i 977 | $ | i 9,138 | $ | i 1,684 | |||||||||||||||
Liabilities: | |||||||||||||||||||||||
Credit derivative liabilities | $ | i 103 | $ | i — | $ | i — | $ | i 103 | |||||||||||||||
FG VIEs’ liabilities with recourse | i 316 | i — | i — | i 316 | |||||||||||||||||||
FG VIEs’ liabilities without recourse | i 17 | i — | i — | i 17 | |||||||||||||||||||
Liabilities of CIVs | |||||||||||||||||||||||
CLO obligations of CFE | i 1,227 | i — | i — | i 1,227 | |||||||||||||||||||
Warehouse financing debt | i 25 | i — | i 25 | i — | |||||||||||||||||||
Securities sold short | i 47 | i — | i 47 | i — | |||||||||||||||||||
Total liabilities of CIVs | i 1,299 | i — | i 72 | i 1,227 | |||||||||||||||||||
Other liabilities | i 1 | i — | i 1 | i — | |||||||||||||||||||
Total liabilities carried at fair value | $ | i 1,736 | $ | i — | $ | i 73 | $ | i 1,663 |
Fixed-Maturity Securities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of State and Political Subdivisions | Corporate Securities | RMBS | Asset- Backed Securities | FG VIEs’ Assets | Assets of CIVs - Equity Securities | Other (7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of March 31, 2021 | $ | i 103 | $ i 28 | $ | i 246 | $ | i 941 | $ | i 281 | $ | i 1 | $ | i 37 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 2 | (1) | i — | (1) | i 5 | (1) | i 5 | (1) | i 19 | (2) | i 2 | (4) | ( i 6) | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i 6 | i 20 | i 9 | i 1 | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | i — | i — | i — | i 117 | i — | i 14 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | i — | ( i 48) | i — | ( i 38) | i — | ( i 16) | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | ( i 1) | i — | ( i 12) | ( i 51) | ( i 13) | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2021 | $ | i 110 | $ | i — | $ | i 248 | $ | i 975 | $ | i 287 | $ | i 1 | $ | i 31 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | i 19 | (2) | $ | i — | $ | ( i 6) | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | i 6 | $ | i — | $ | i 9 | $ | i 3 |
FG VIEs’ Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Credit Derivative Asset (Liability), net (5) | With Recourse | Without Recourse | Liabilities of CIVs | |||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of March 31, 2021 | $ | ( i 120) | $ | ( i 301) | $ | ( i 17) | $ | ( i 1,973) | ||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | ( i 33) | (6) | ( i 3) | (2) | ( i 7) | (2) | ( i 8) | (4) | ||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i — | ( i 2) | i — | i — | ||||||||||||||||||||||
Issuances | i — | i — | i — | ( i 406) | ||||||||||||||||||||||
Settlements | ( i 1) | i 10 | i — | i 2 | ||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2021 | $ | ( i 154) | $ | ( i 296) | $ | ( i 24) | $ | ( i 2,385) | ||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | ( i 35) | (6) | $ | ( i 3) | (2) | $ | ( i 8) | (2) | $ | ( i 2) | (4) | ||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | ( i 2) |
Fixed-Maturity Securities | Assets of CIVs | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of State and Political Subdivisions | Corporate Securities | RMBS | Asset- Backed Securities | FG VIEs’ Assets | Corporate Securities | Equity Securities and Warrants | Structured Products | Other (7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of March 31, 2020 | $ | i 86 | $ | i 26 | $ | i 253 | $ | i 596 | $ | i 368 | $ | i 52 | $ | i 32 | $ | i 12 | $ | i 103 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 1 | (1) | i 1 | (1) | i 2 | (1) | i 7 | (1) | ( i 50) | (2) | i 3 | (4) | i 7 | (4) | i 3 | (4) | ( i 25) | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i 10 | i 2 | i 12 | i 17 | i — | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | i — | i — | i — | i 118 | i — | i 5 | i 17 | i 5 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | i — | i — | i — | ( i 21) | i — | i — | ( i 3) | ( i 14) | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | i — | i — | ( i 13) | ( i 3) | ( i 18) | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE consolidations | i — | i — | i — | i — | i 18 | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2020 | $ | i 97 | $ | i 29 | $ | i 254 | $ | i 714 | $ | i 318 | $ | i 60 | $ | i 53 | $ | i 6 | $ | i 78 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30,2020 | $ | i 25 | (2) | $ | i 3 | (4) | $ | i 7 | (4) | $ | i 1 | (4) | $ | ( i 25) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change
in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held as of June 30, 2020 | $ | i 10 | $ | i 2 | $ | i 11 | $ | i 16 | $ | i — |
FG VIEs’ Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Credit Derivative Asset (Liability), net (5) | With Recourse | Without Recourse | Liabilities of CIVs | |||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of March 31, 2020 | $ | ( i 262) | $ | ( i 312) | $ | ( i 82) | $ | ( i 426) | ||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 100 | (6) | ( i 12) | (2) | i 63 | (2) | ( i 18) | (4) | ||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i — | ( i 7) | i — | i — | ||||||||||||||||||||||
Issuances | i — | i — | i — | ( i 362) | ||||||||||||||||||||||
Settlements | i 1 | i 15 | i 2 | i — | ||||||||||||||||||||||
VIE consolidations | i — | ( i 16) | ( i 3) | i — | ||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2020 | $ | ( i 161) | $ | ( i 332) | $ | ( i 20) | $ | ( i 806) | ||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2020 | $ | i 100 | (6) | $ | ( i 11) | (2) | $ | ( i 11) | (2) | $ | ( i 18) | (4) | ||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held as of June 30, 2020 | $ | ( i 7) |
Fixed-Maturity Securities | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of State and Political Subdivisions | Corporate Securities | RMBS | Asset- Backed Securities | FG VIEs’ Assets | Assets of CIVs - Equity Securities | Other (7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of December 31, 2020 | $ | i 101 | $ | i 30 | $ | i 255 | $ | i 940 | $ | i 296 | $ | i 2 | $ | i 54 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 3 | (1) | i 2 | (1) | i 7 | (1) | i 11 | (1) | i 18 | (2) | i 4 | (4) | ( i 24) | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i 8 | i 16 | i 9 | i 6 | i — | i — | i 1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | i — | i — | i — | i 211 | i — | i 22 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | i — | ( i 48) | i — | ( i 80) | i — | ( i 27) | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | ( i 2) | i — | ( i 23) | ( i 113) | ( i 27) | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2021 | $ | i 110 | $ | i — | $ | i 248 | $ | i 975 | $ | i 287 | $ | i 1 | $ | i 31 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | i 18 | (2) | $ | i 3 | (4) | $ | ( i 25) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change
in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | i 8 | $ | i — | $ | i 9 | $ | i 8 | i 1 |
FG VIEs’ Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Credit Derivative Asset (Liability), net (5) | With Recourse | Without Recourse | Liabilities of CIVs | |||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of December 31, 2020 | $ | ( i 100) | $ | ( i 316) | $ | ( i 17) | $ | ( i 1,227) | ||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | ( i 52) | (6) | i 1 | (2) | ( i 8) | (2) | ( i 2) | (4) | ||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i — | ( i 3) | i — | i — | ||||||||||||||||||||||
Issuances | i — | i — | i — | ( i 1,158) | ||||||||||||||||||||||
Settlements | ( i 2) | i 22 | i 1 | i 2 | ||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2021 | $ | ( i 154) | $ | ( i 296) | $ | ( i 24) | $ | ( i 2,385) | ||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | ( i 55) | (6) | $ | i 2 | (2) | $ | ( i 8) | (2) | $ | i 4 | (4) | ||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held as of June 30, 2021 | $ | ( i 3) |
Fixed-Maturity Securities | Assets of CIVs | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of State and Political Subdivisions | Corporate Securities | RMBS | Asset- Backed Securities | FG VIEs’ Assets | Corporate Securities | Equity Securities and Warrants | Structured Products | Other (7) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of December 31, 2019 | $ | i 107 | $ | i 41 | $ | i 308 | $ | i 658 | $ | i 442 | $ | i 47 | $ | i 17 | $ | i — | $ | i 55 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 2 | (1) | ( i 6) | (1) | i 5 | (1) | i 14 | (1) | ( i 87) | (2) | i 8 | (4) | i 3 | (4) | i 3 | (4) | i 23 | (3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | ( i 11) | ( i 6) | ( i 35) | ( i 42) | i — | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Purchases | i — | i — | i — | i 118 | i — | i 5 | i 50 | i 17 | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sales | i — | i — | i — | ( i 23) | i — | i — | ( i 17) | ( i 14) | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Settlements | ( i 1) | i — | ( i 24) | ( i 10) | ( i 55) | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VIE consolidations | i — | i — | i — | i — | i 18 | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Transfers out of Level 3 | i — | i — | i — | ( i 1) | i — | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2020 | $ | i 97 | $ | i 29 | $ | i 254 | $ | i 714 | $ | i 318 | $ | i 60 | $ | i 53 | $ | i 6 | $ | i 78 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2020 | $ | ( i 11) | (2) | $ | i 8 | (4) | $ | i 3 | (4) | $ | i 1 | (4) | $ | i 23 | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held at June 30, 2020 | $ | ( i 11) | $ | ( i 6) | $ | ( i 34) | $ | ( i 41) | $ | i — |
FG VIEs’ Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Credit Derivative Asset (Liability), net (5) | With Recourse | Without Recourse | Liabilities of CIVs | |||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Fair value as of December 31, 2019 | $ | ( i 185) | $ | ( i 367) | $ | ( i 102) | $ | ( i 481) | ||||||||||||||||||
Total pre-tax realized and unrealized gains (losses) recorded in: | ||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) | i 23 | (6) | i 4 | (2) | i 74 | (2) | i 37 | (4) | ||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) | i — | i 6 | i — | i — | ||||||||||||||||||||||
Issuances | i — | i — | i — | ( i 362) | ||||||||||||||||||||||
Settlements | i 1 | i 41 | i 11 | i — | ||||||||||||||||||||||
VIE consolidations | i — | ( i 16) | ( i 3) | i — | ||||||||||||||||||||||
Fair value as of June 30, 2020 | $ | ( i 161) | $ | ( i 332) | $ | ( i 20) | $ | ( i 806) | ||||||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in earnings related to financial instruments held as of June 30, 2020 | $ | i 27 | (6) | $ | i 4 | (2) | $ | ( i 1) | (2) | $ | i 37 | (4) | ||||||||||||||
Change in unrealized gains (losses) included in OCI related to financial instruments held at June 30, 2020 | $ | i 6 |
Financial Instrument Description | Fair Value at June 30, 2021 (in millions) | Significant Unobservable Inputs | Range | Weighted Average (4) | ||||||||||||||||||||||||||||
Assets (2): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed-maturity securities (1): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | $ | i 110 | Yield | i 4.0 | % | - | i 34.4% | i 5.9% | ||||||||||||||||||||||||
RMBS | i 248 | CPR | i 0.0 | % | - | i 20.0% | i 8.7% | |||||||||||||||||||||||||
CDR | i 1.5 | % | - | i 16.0% | i 6.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Loss severity | i 50.0 | % | - | i 125.0% | i 84.4% | |||||||||||||||||||||||||||
Yield | i 3.5 | % | - | i 6.0% | i 4.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Life insurance transactions | i 377 | Yield | i 5.3% | |||||||||||||||||||||||||||||
CLOs | i 556 | Discount Margin | i 0.3 | % | - | i 3.3% | i 1.8% | |||||||||||||||||||||||||
Others | i 42 | Yield | i 2.8 | % | - | i 7.0% | i 7.0% | |||||||||||||||||||||||||
FG VIEs’ assets (1) | i 287 | CPR | i 0.9 | % | - | i 19.3% | i 11.1% | |||||||||||||||||||||||||
CDR | i 1.5 | % | - | i 26.9% | i 8.0% | |||||||||||||||||||||||||||
Loss severity | i 45.0 | % | - | i 100.0% | i 81.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Yield | i 1.5 | % | - | i 6.0% | i 4.7% | |||||||||||||||||||||||||||
Assets of CIVs (3): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity securities | i 1 | Yield | i 11.8% | |||||||||||||||||||||||||||||
Other assets (1) | i 27 | Implied Yield | i 2.8 | % | - | i 3.4% | i 3.1% | |||||||||||||||||||||||||
Term (years) | i 10 years |
Financial Instrument Description (1) | Fair Value at June 30, 2021 (in millions) | Significant Unobservable Inputs | Range | Weighted Average (4) | ||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivative liabilities, net | $ | ( i 154) | Year 1 loss estimates | i 0.0 | % | - | i 100.0% | i 1.9% | ||||||||||||||||||||||||
Hedge cost (in bps) | 9.7 | - | 46.2 | 15.0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Bank profit (in bps) | 0.0 | - | 226.1 | 79.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
Internal floor (in bps) | 8.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Internal credit rating | AAA | - | CCC | AA- | ||||||||||||||||||||||||||||
FG VIEs’ liabilities | ( i 320) | CPR | i 0.9 | % | - | i 19.3% | i 11.1% | |||||||||||||||||||||||||
CDR | i 1.5 | % | - | i 26.9% | i 8.0% | |||||||||||||||||||||||||||
Loss severity | i 45.0 | % | - | i 100.0% | i 81.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Yield | i 1.5 | % | - | i 6.1% | i 3.8% | |||||||||||||||||||||||||||
Liabilities of CIVs: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CLO obligations of CFE (5) | ( i 2,359) | Yield | i 1.6 | % | - | i 12.8% | i 2.3% | |||||||||||||||||||||||||
Warehouse financing debt | ( i 26) | Yield | i 9.8 | % | - | i 15.1% | i 12.3% |
Financial Instrument Description | Fair Value at December 31, 2020 (in millions) | Significant Unobservable Inputs | Range | Weighted Average (4) | ||||||||||||||||||||||||||||
Assets (2): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed-maturity securities (1): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Obligations of state and political subdivisions | $ | i 101 | Yield | i 6.4 | % | - | i 33.4% | i 12.8% | ||||||||||||||||||||||||
Corporate security | i 30 | Yield | i 42.0% | |||||||||||||||||||||||||||||
RMBS | i 255 | CPR | i 0.4 | % | - | i 30.0% | i 7.1% | |||||||||||||||||||||||||
CDR | i 1.5 | % | - | i 9.9% | i 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||
Loss severity | i 45.0 | % | - | i 125.0% | i 83.6% | |||||||||||||||||||||||||||
Yield | i 3.7 | % | - | i 5.9% | i 4.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Asset-backed securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Life insurance transactions | i 367 | Yield | i 5.2% | |||||||||||||||||||||||||||||
CLOs | i 532 | Discount Margin | i 0.1 | % | - | i 3.1% | i 1.9% | |||||||||||||||||||||||||
Others | i 41 | Yield | i 2.6 | % | - | i 9.0% | i 9.0% | |||||||||||||||||||||||||
FG VIEs’ assets (1) | i 296 | CPR | i 0.9 | % | - | i 19.0% | i 9.4% | |||||||||||||||||||||||||
CDR | i 1.9 | % | - | i 26.6% | i 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||
Loss severity | i 45.0 | % | - | i 100.0% | i 81.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Yield | i 1.9 | % | - | i 6.0% | i 4.8% | |||||||||||||||||||||||||||
Assets of CIVs (3): | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Equity securities and warrants | i 2 | Yield | i 9.7% | |||||||||||||||||||||||||||||
Other
assets (1) | i 52 | Implied Yield | i 3.4 | % | - | i 4.2% | i 3.8% | |||||||||||||||||||||||||
Term (years) | i 10 years |
Financial Instrument Description | Fair Value at December 31, 2020 (in millions) | Significant Unobservable Inputs | Range | Weighted Average (4) | ||||||||||||||||||||||||||||
Liabilities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivative liabilities, net | $ | ( i 100) | Year 1 loss estimates | i 0.0 | % | - | i 85.0% | i 1.9% | ||||||||||||||||||||||||
Hedge cost (in bps) | 19.0 | - | 99.0 | 32.0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Bank profit (in bps) | 47.0 | - | 329.0 | 93.0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Internal floor (in bps) | 15.0 | - | 30.0 | 21.0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Internal credit rating | AAA | - | CCC | AA- | ||||||||||||||||||||||||||||
FG VIEs’ liabilities | ( i 333) | CPR | i 0.9 | % | - | i 19.0% | i 9.4% | |||||||||||||||||||||||||
CDR | i 1.9 | % | - | i 26.6% | i 6.0% | |||||||||||||||||||||||||||
Loss severity | i 45.0 | % | - | i 100.0% | i 81.5% | |||||||||||||||||||||||||||
Yield | i 1.9 | % | - | i 6.2% | i 3.8% | |||||||||||||||||||||||||||
Liabilities of CIVs: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CLO obligations of CFE (5) | ( i 1,227) | Yield | i 2.2 | % | - | i 15.2% | i 2.5% |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||
Carrying Amount | Estimated Fair Value | Carrying Amount | Estimated Fair Value | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Assets (liabilities): | |||||||||||||||||||||||
Other invested assets | $ | i — | $ | i 2 | $ | i 1 | $ | i 3 | |||||||||||||||
Other assets (1) | i 84 | i 84 | i 83 | i 83 | |||||||||||||||||||
Financial guaranty insurance contracts (2) | ( i 2,398) | ( i 2,628) | ( i 2,464) | ( i 3,882) | |||||||||||||||||||
Long-term debt | ( i 1,720) | ( i 2,070) | ( i 1,224) | ( i 1,561) | |||||||||||||||||||
Other liabilities (1) | ( i 83) | ( i 83) | ( i 27) | ( i 27) | |||||||||||||||||||
Assets (liabilities) of CIVs: | |||||||||||||||||||||||
Due from brokers and counterparties | i 122 | i 122 | i 52 | i 52 | |||||||||||||||||||
Due to brokers and counterparties | ( i 583) | ( i 583) | ( i 290) | ( i 290) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Management fees: | |||||||||||||||||||||||
CLOs (1) | i 11 | i 3 | i 22 | i 7 | |||||||||||||||||||
Opportunity funds and liquid strategies | i 4 | i 2 | i 8 | i 4 | |||||||||||||||||||
Wind-down funds | i 1 | i 6 | i 4 | i 15 | |||||||||||||||||||
Total management fees | i 16 | i 11 | i 34 | i 26 | |||||||||||||||||||
Performance fees | i — | i — | i 1 | i — | |||||||||||||||||||
Reimbursable fund expenses | i 5 | i 9 | i 10 | i 17 | |||||||||||||||||||
Total asset management fees | $ | i 21 | $ | i 20 | $ | i 45 | $ | i 43 |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Deferred tax assets (liabilities) | $ | ( i 102) | $ | ( i 100) | |||||||
Current tax assets (liabilities) | i 13 | i 21 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Expected tax provision (benefit) | $ | i 23 | $ | i 42 | $ | i 22 | $ | i 31 | |||||||||||||||
Tax-exempt interest | ( i 4) | ( i 4) | ( i 8) | ( i 8) | |||||||||||||||||||
State taxes | i 4 | i — | i 7 | i 1 | |||||||||||||||||||
Foreign taxes | i — | ( i 1) | i 2 | i 7 | |||||||||||||||||||
Other | i — | ( i 3) | i — | ( i 1) | |||||||||||||||||||
Total provision (benefit) for income taxes | $ | i 23 | $ | i 34 | $ | i 23 | $ | i 30 | |||||||||||||||
Effective tax rate | i 18.5 | % | i 15.4 | % | i 16.5 | % | i 18.5 | % |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
U.S. | $ | i 106 | $ | i 198 | $ | i 102 | $ | i 172 | |||||||||||||||
Bermuda | i 16 | i 22 | i 36 | i 15 | |||||||||||||||||||
U.K. | i 3 | i 3 | i 4 | ( i 24) | |||||||||||||||||||
Other | i — | ( i 1) | ( i 2) | ( i 3) | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 125 | $ | i 222 | $ | i 140 | $ | i 160 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
U.S. | $ | i 150 | $ | i 313 | $ | i 284 | $ | i 406 | |||||||||||||||
Bermuda | i 28 | i 45 | i 58 | i 59 | |||||||||||||||||||
U.K. | i 17 | i 12 | i 30 | i 1 | |||||||||||||||||||
Other | i 1 | i 2 | i 1 | i 2 | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 196 | $ | i 372 | $ | i 373 | $ | i 468 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||
Principal | Carrying Value | Principal | Carrying Value | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
AGUS: | |||||||||||||||||||||||
7% Senior Notes (1) | $ | i 200 | $ | i 197 | $ | i 200 | $ | i 197 | |||||||||||||||
5% Senior Notes (1) | i 500 | i 499 | i 500 | i 498 | |||||||||||||||||||
3.15% Senior Notes (1) | i 500 | i 494 | i — | i — | |||||||||||||||||||
Series A Enhanced Junior Subordinated Debentures (2) | i 150 | i 150 | i 150 | i 150 | |||||||||||||||||||
AGUS - long-term debt | i 1,350 | i 1,340 | i 850 | i 845 | |||||||||||||||||||
AGUS - Intercompany loans | i 280 | i 280 | i 280 | i 280 | |||||||||||||||||||
Total AGUS | i 1,630 | i 1,620 | i 1,130 | i 1,125 | |||||||||||||||||||
AGMH (3): | |||||||||||||||||||||||
67/8% Quarterly Interest Bonds (1) (4) | i 100 | i 71 | i 100 | i 71 | |||||||||||||||||||
6.25% Notes (1) (4) | i 230 | i 146 | i 230 | i 145 | |||||||||||||||||||
5.6% Notes (1) | i 100 | i 58 | i 100 | i 58 | |||||||||||||||||||
Junior Subordinated Debentures (2) | i 300 | i 212 | i 300 | i 209 | |||||||||||||||||||
Total AGMH - long-term debt | i 730 | i 487 | i 730 | i 483 | |||||||||||||||||||
AGM (3): | |||||||||||||||||||||||
AGM Notes Payable | i 2 | i 2 | i 3 | i 3 | |||||||||||||||||||
Total AGM - notes payable | i 2 | i 2 | i 3 | i 3 | |||||||||||||||||||
AGMH's long-term debt purchased by AGUS | ( i 154) | ( i 109) | ( i 154) | ( i 107) | |||||||||||||||||||
Elimination of intercompany loans payable | ( i 280) | ( i 280) | ( i 280) | ( i 280) | |||||||||||||||||||
Total | $ | i 1,928 | $ | i 1,720 | $ | i 1,429 | $ | i 1,224 |
Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with no Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on FG VIEs’ Liabilities with Recourse due to ISCR | Cumulative Translation Adjustment | Cash Flow Hedge | Total AOCI | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2021 | $ | i 458 | $ | ( i 36) | $ | ( i 21) | $ | ( i 35) | $ | i 7 | $ | i 373 | |||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) before reclassifications | i 54 | i 24 | ( i 2) | ( i 1) | i — | i 75 | |||||||||||||||||||||||||||||
Less: Amounts reclassified from AOCI to: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | i 4 | i — | i — | i — | i — | i 4 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fair
value gains (losses) on FG VIEs | i — | i — | ( i 1) | i — | i — | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total
before tax | i 4 | i — | ( i 1) | i — | i — | i 3 | |||||||||||||||||||||||||||||
Tax
(provision) benefit | ( i 1) | i — | i 1 | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
Total amount reclassified from AOCI, net of tax | i 3 | i — | i — | i — | i — | i 3 | |||||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | i 51 | i 24 | ( i 2) | ( i 1) | i — | i 72 | |||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2021 | $ | i 509 | $ | ( i 12) | $ | ( i 23) | $ | ( i 36) | $ | i 7 | $ | i 445 |
Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with no Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on FG VIEs’ Liabilities with Recourse due to ISCR | Cumulative Translation Adjustment | Cash Flow Hedge | Total AOCI | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2020 | $ | i 252 | $ | ( i 66) | $ | ( i 17) | $ | ( i 38) | $ | i 7 | $ | i 138 | |||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) before reclassifications | i 184 | i 19 | ( i 6) | i — | i — | i 197 | |||||||||||||||||||||||||||||
Less: Amounts reclassified from AOCI to: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | i 12 | ( i 8) | i — | i — | i — | i 4 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fair
value gains (losses) on FG VIEs | i — | i — | ( i 1) | i — | i — | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total
before tax | i 12 | ( i 8) | ( i 1) | i — | i — | i 3 | |||||||||||||||||||||||||||||
Tax
(provision) benefit | ( i 3) | i 2 | i — | i — | i — | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total amount reclassified from AOCI, net of tax | i 9 | ( i 6) | ( i 1) | i — | i — | i 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | i 175 | i 25 | ( i 5) | i — | i — | i 195 | |||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2020 | $ | i 427 | $ | ( i 41) | $ | ( i 22) | $ | ( i 38) | $ | i 7 | $ | i 333 |
Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with no Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on FG VIEs’ Liabilities with Recourse due to ISCR | Cumulative Translation Adjustment | Cash Flow Hedge | Total AOCI | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, December 31, 2020 | $ | i 577 | $ | ( i 30) | $ | ( i 20) | $ | ( i 36) | $ | i 7 | $ | i 498 | |||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) before reclassifications | ( i 65) | i 16 | ( i 4) | i — | i — | ( i 53) | |||||||||||||||||||||||||||||
Less: Amounts reclassified from AOCI to: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | i 4 | ( i 3) | i — | i — | i — | i 1 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fair
value gains (losses) on FG VIEs | i — | i — | ( i 2) | i — | i — | ( i 2) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total
before tax | i 4 | ( i 3) | ( i 2) | i — | i — | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Tax
(provision) benefit | ( i 1) | i 1 | i 1 | i — | i — | i 1 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total amount reclassified from AOCI, net of tax | i 3 | ( i 2) | ( i 1) | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | ( i 68) | i 18 | ( i 3) | i — | i — | ( i 53) | |||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2021 | $ | i 509 | $ | ( i 12) | $ | ( i 23) | $ | ( i 36) | $ | i 7 | $ | i 445 |
Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with no Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on Investments with Credit Impairment | Net Unrealized Gains (Losses) on FG VIEs’ Liabilities with Recourse due to ISCR | Cumulative Translation Adjustment | Cash Flow Hedge | Total AOCI | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, December 31, 2019 | $ | i 352 | $ | i 48 | $ | ( i 27) | $ | ( i 38) | $ | i 7 | $ | i 342 | |||||||||||||||||||||||
Effect of adoption of accounting guidance on credit losses | i 62 | ( i 62) | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive income (loss) before reclassifications | i 28 | ( i 42) | i 3 | i — | i — | ( i 11) | |||||||||||||||||||||||||||||
Less: Amounts reclassified from AOCI to: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | i 18 | ( i 19) | i — | i — | i — | ( i 1) | |||||||||||||||||||||||||||||
Fair
value gains (losses) on FG VIEs | i — | i — | ( i 3) | i — | i — | ( i 3) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total
before tax | i 18 | ( i 19) | ( i 3) | i — | i — | ( i 4) | |||||||||||||||||||||||||||||
Tax
(provision) benefit | ( i 3) | i 4 | i 1 | i — | i — | i 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total amount reclassified from AOCI, net of tax | i 15 | ( i 15) | ( i 2) | i — | i — | ( i 2) | |||||||||||||||||||||||||||||
Net current period other comprehensive income (loss) | i 13 | ( i 27) | i 5 | i — | i — | ( i 9) | |||||||||||||||||||||||||||||
Balance, June 30, 2020 | $ | i 427 | $ | ( i 41) | $ | ( i 22) | $ | ( i 38) | $ | i 7 | $ | i 333 |
Period | Number of Shares Repurchased | Total Payments (in millions) | Average Price Paid Per Share | |||||||||||||||||
2020 (January 1 - March 31) | i 3,629,410 | $ | i 116 | $ | i 32.03 | |||||||||||||||
2020 (April 1 - June 30) | i 5,956,422 | i 164 | i 27.49 | |||||||||||||||||
2020 (July 1- September 30) | i 1,857,323 | i 40 | i 21.72 | |||||||||||||||||
2020 (October 1- December 31) | i 4,344,649 | i 126 | i 28.87 | |||||||||||||||||
Total 2020 | i 15,787,804 | $ | i 446 | $ | i 28.23 | |||||||||||||||
2021 (January 1 - March 31) | i 1,986,534 | i 77 | i 38.83 | |||||||||||||||||
2021 (April 1 - June 30) | i 1,887,531 | i 88 | i 46.63 | |||||||||||||||||
2021 (July 1- August 5) | i 1,226,040 | i 58 | i 47.02 | |||||||||||||||||
Total 2021 | i 5,100,105 | i 223 | $ | i 43.69 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions, except per share amounts) | |||||||||||||||||||||||
Basic Earnings Per Share (EPS): | |||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | i 98 | $ | i 183 | $ | i 109 | $ | i 128 | |||||||||||||||
Less: Distributed and undistributed income (loss) available to nonvested shareholders | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||
Distributed and undistributed income (loss) available to common shareholders of AGL and subsidiaries, basic | $ | i 98 | $ | i 183 | $ | i 109 | $ | i 128 | |||||||||||||||
Basic shares | i 75.2 | i 86.5 | i 75.9 | i 89.5 | |||||||||||||||||||
Basic EPS | $ | i 1.31 | $ | i 2.11 | $ | i 1.44 | $ | i 1.43 | |||||||||||||||
Diluted EPS: | |||||||||||||||||||||||
Distributed and undistributed income (loss) available to common shareholders of AGL and subsidiaries, basic | $ | i 98 | $ | i 183 | $ | i 109 | $ | i 128 | |||||||||||||||
Plus: Re-allocation of undistributed income (loss) available to nonvested shareholders of AGL and subsidiaries | i — | i — | i — | i — | |||||||||||||||||||
Distributed and undistributed income (loss) available to common shareholders of AGL and subsidiaries, diluted | $ | i 98 | $ | i 183 | $ | i 109 | $ | i 128 | |||||||||||||||
Basic shares | i 75.2 | i 86.5 | i 75.9 | i 89.5 | |||||||||||||||||||
Dilutive securities: | |||||||||||||||||||||||
Options and restricted stock awards | i 0.8 | i 0.5 | i 0.8 | i 0.7 | |||||||||||||||||||
Diluted shares | i 76.0 | i 87.0 | i 76.7 | i 90.2 | |||||||||||||||||||
Diluted EPS | $ | i 1.29 | $ | i 2.10 | $ | i 1.42 | $ | i 1.42 | |||||||||||||||
Potentially dilutive securities excluded from computation of EPS because of antidilutive effect | i — | i 0.6 | i 0.2 | i 1.2 |
Six Months 2021 | Six Months 2020 | Year Ended December 31, 2020 | |||||||||||||||
(dollars in billions, except number of issues and percent) | |||||||||||||||||
Par: | |||||||||||||||||
New municipal bonds issued | $ | 221.5 | $ | 191.9 | $ | 451.8 | |||||||||||
Total insured | $ | 18.7 | $ | 13.9 | $ | 34.2 | |||||||||||
Insured by Assured Guaranty | $ | 10.8 | $ | 8.0 | $ | 19.7 | |||||||||||
Number of issues: | |||||||||||||||||
New municipal bonds issued | 6,149 | 5,161 | 11,857 | ||||||||||||||
Total insured | 1,162 | 977 | 2,140 | ||||||||||||||
Insured by Assured Guaranty | 546 | 478 | 982 | ||||||||||||||
Bond insurance market penetration based on: | |||||||||||||||||
Par | 8.4 | % | 7.3 | % | 7.6 | % | |||||||||||
Number of issues | 18.9 | % | 18.9 | % | 18.0 | % | |||||||||||
Single A par sold | 29.2 | % | 27.4 | % | 28.3 | % | |||||||||||
Single A transactions sold | 56.9 | % | 61.3 | % | 54.3 | % | |||||||||||
$25 million and under par sold | 21.8 | % | 22.9 | % | 20.9 | % | |||||||||||
$25 million and under transactions sold | 22.0 | % | 22.4 | % | 21.0 | % |
Amount | Number of Shares | Average price per share | |||||||||||||||
(in millions, except per share data) | |||||||||||||||||
2013 - 2020 | $ | 3,662 | 121.5 | $ | 30.14 | ||||||||||||
2021 (First Quarter) | 77 | 2.0 | 38.83 | ||||||||||||||
2021 (Second Quarter) | 88 | 1.9 | 46.63 | ||||||||||||||
2021 (through August 5) | 58 | 1.2 | 47.02 | ||||||||||||||
Cumulative repurchases since the beginning of 2013 | $ | 3,885 | $ | 126.6 | $ | 30.68 |
Second Quarter 2021 | Six Months 2021 | As of June 30, 2021 | |||||||||||||||
(per share) | |||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | 0.66 | $ | 0.62 | |||||||||||||
Adjusted operating income | 0.86 | 1.07 | |||||||||||||||
Shareholders' equity attributable to AGL | $ | 35.78 | |||||||||||||||
Adjusted operating shareholders' equity | 32.08 | ||||||||||||||||
Adjusted book value | 55.85 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions, except per share amounts) | |||||||||||||||||||||||
GAAP | |||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | 98 | $ | 183 | $ | 109 | $ | 128 | |||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL per diluted share | $ | 1.29 | $ | 2.10 | $ | 1.42 | $ | 1.42 | |||||||||||||||
Weighted average diluted shares | 76.0 | 87.0 | 76.7 | 90.2 | |||||||||||||||||||
Non-GAAP | |||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) (1) (2) | $ | 120 | $ | 119 | $ | 163 | $ | 152 | |||||||||||||||
Adjusted operating income per diluted share (2) | $ | 1.59 | $ | 1.36 | $ | 2.13 | $ | 1.68 | |||||||||||||||
Weighted average diluted shares | 76.0 | 87.0 | 76.7 | 90.2 | |||||||||||||||||||
Components of total adjusted operating income (loss) | |||||||||||||||||||||||
Insurance segment | $ | 152 | $ | 154 | $ | 231 | $ | 239 | |||||||||||||||
Asset Management segment | (2) | (9) | (9) | (18) | |||||||||||||||||||
Corporate division | (34) | (26) | (63) | (65) | |||||||||||||||||||
Other | 4 | — | 4 | (4) | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | 120 | $ | 119 | $ | 163 | $ | 152 | |||||||||||||||
Insurance Segment | |||||||||||||||||||||||
Gross written premiums (GWP) | $ | 84 | $ | 149 | $ | 171 | $ | 213 | |||||||||||||||
Present
value of new business production (PVP) (1) | 81 | 96 | 167 | 147 | |||||||||||||||||||
Gross par written | 6,137 | 6,012 | 11,609 | 9,045 | |||||||||||||||||||
Asset Management Segment | |||||||||||||||||||||||
Inflows - third party | $ | 426 | $ | 454 | $ | 1,239 | $ | 465 | |||||||||||||||
Inflows - intercompany | — | 687 | 109 | 764 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||
Amount | Per Share | Amount | Per Share | ||||||||||||||||||||
(in millions, except per share amounts) | |||||||||||||||||||||||
Shareholders' equity attributable to AGL | $ | 6,503 | $ | 87.74 | $ | 6,643 | $ | 85.66 | |||||||||||||||
Adjusted operating shareholders' equity (1) | 6,063 | 81.81 | 6,087 | 78.49 | |||||||||||||||||||
Adjusted book value (1) | 8,873 | 119.72 | 8,908 | 114.87 | |||||||||||||||||||
Gain (loss) related to the effect of consolidating VIEs (VIE consolidation) included in adjusted operating shareholders' equity | 3 | 0.05 | 2 | 0.03 | |||||||||||||||||||
Gain (loss) related to VIE consolidation included in adjusted book value | (6) | (0.09) | (8) | (0.10) | |||||||||||||||||||
Common shares outstanding (3) | 74.1 | 77.5 |
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
Revenues: | |||||||||||||||||||||||
Net earned premiums | $ | 102 | $ | 121 | $ | 205 | $ | 224 | |||||||||||||||
Net investment income | 68 | 78 | 138 | 158 | |||||||||||||||||||
Asset management fees | 21 | 20 | 45 | 43 | |||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | 4 | 4 | 1 | (1) | |||||||||||||||||||
Net change in fair value of credit derivatives | (33) | 100 | (52) | 23 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on CCS | (6) | (25) | (25) | 23 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on consolidated investment vehicles (CIVs) | 21 | 31 | 37 | 19 | |||||||||||||||||||
Foreign exchange gains (losses) on remeasurement | 5 | 2 | 5 | (60) | |||||||||||||||||||
Commutation gains (losses) | — | 38 | — | 38 | |||||||||||||||||||
Other income (loss) | 14 | 3 | 19 | 1 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 196 | 372 | 373 | 468 | |||||||||||||||||||
Expenses: | |||||||||||||||||||||||
Loss and loss adjustment expenses (LAE) | (16) | 37 | 14 | 57 | |||||||||||||||||||
Interest expense | 23 | 21 | 44 | 43 | |||||||||||||||||||
Amortization of deferred acquisition costs (DAC) | 4 | 4 | 7 | 7 | |||||||||||||||||||
Employee compensation and benefit expenses | 54 | 46 | 114 | 110 | |||||||||||||||||||
Other operating expenses | 40 | 42 | 97 | 87 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 105 | 150 | 276 | 304 | |||||||||||||||||||
Income (loss) before provision for income taxes and equity in earnings of investees | 91 | 222 | 97 | 164 | |||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | 34 | — | 43 | (4) | |||||||||||||||||||
Income (loss) before income taxes | 125 | 222 | 140 | 160 | |||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | 23 | 34 | 23 | 30 | |||||||||||||||||||
Net income (loss) | 102 | 188 | 117 | 130 | |||||||||||||||||||
Less: Noncontrolling interests | 4 | 5 | 8 | 2 | |||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | 98 | $ | 183 | $ | 109 | $ | 128 | |||||||||||||||
Effective tax rate | 18.5 | % | 15.4 | % | 16.5 | % | 18.5 | % |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) by segment: | |||||||||||||||||||||||
Insurance | $ | 152 | $ | 154 | $ | 231 | $ | 239 | |||||||||||||||
Asset management | (2) | (9) | (9) | (18) | |||||||||||||||||||
Corporate | (34) | (26) | (63) | (65) | |||||||||||||||||||
Other | 4 | — | 4 | (4) | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | 120 | $ | 119 | $ | 163 | $ | 152 | |||||||||||||||
Reconciliation to net income (loss) attributable to AGL: | |||||||||||||||||||||||
Plus pre-tax adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Realized gains (losses) on investments | $ | 4 | $ | 4 | $ | 1 | $ | (1) | |||||||||||||||
Non-credit impairment unrealized fair value gains (losses) on credit derivatives | (31) | 97 | (50) | 9 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on CCS | (6) | (25) | (25) | 23 | |||||||||||||||||||
Foreign exchange gains (losses) on remeasurement of premiums receivable and loss and LAE reserves | 5 | 2 | 6 | (55) | |||||||||||||||||||
Total pre-tax adjustments | (28) | 78 | (68) | (24) | |||||||||||||||||||
Plus tax effect on pre-tax adjustments | 6 | (14) | 14 | — | |||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | 98 | $ | 183 | $ | 109 | $ | 128 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Net earned premiums and credit derivative revenues | $ | 106 | $ | 125 | $ | 213 | $ | 232 | |||||||||||||||
Net investment income | 71 | 82 | 144 | 165 | |||||||||||||||||||
Commutation gains (losses) | — | 38 | — | 38 | |||||||||||||||||||
Other income (loss) | 5 | 1 | 4 | 7 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 182 | 246 | 361 | 442 | |||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||
Loss expense (benefit) | (12) | 39 | 18 | 57 | |||||||||||||||||||
Amortization of DAC | 4 | 4 | 7 | 7 | |||||||||||||||||||
Employee compensation and benefit expenses | 34 | 29 | 70 | 70 | |||||||||||||||||||
Other operating expenses | 21 | 18 | 58 | 40 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 47 | 90 | 153 | 174 | |||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | 48 | 26 | 67 | 17 | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | 183 | 182 | 275 | 285 | |||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | 31 | 28 | 44 | 46 | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | 152 | $ | 154 | $ | 231 | $ | 239 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
GWP | |||||||||||||||||||||||
Public Finance—U.S. | $ | 29 | $ | 60 | $ | 108 | $ | 89 | |||||||||||||||
Public Finance—non-U.S. | 44 | 81 | 49 | 115 | |||||||||||||||||||
Structured Finance—U.S. | 11 | 8 | 14 | 9 | |||||||||||||||||||
Structured Finance—non-U.S. | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
Total GWP | $ | 84 | $ | 149 | $ | 171 | $ | 213 | |||||||||||||||
PVP (1): | |||||||||||||||||||||||
Public Finance—U.S. | $ | 29 | $ | 60 | $ | 110 | $ | 89 | |||||||||||||||
Public Finance—non-U.S. | 43 | 28 | 46 | 49 | |||||||||||||||||||
Structured Finance—U.S. | 9 | 8 | 11 | 9 | |||||||||||||||||||
Structured Finance—non-U.S. | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
Total PVP | $ | 81 | $ | 96 | $ | 167 | $ | 147 | |||||||||||||||
Gross
Par Written (1): | |||||||||||||||||||||||
Public Finance—U.S. | $ | 4,716 | $ | 5,282 | $ | 10,143 | $ | 7,923 | |||||||||||||||
Public Finance—non-U.S. | 961 | 557 | 961 | 934 | |||||||||||||||||||
Structured Finance—U.S. | 460 | 173 | 505 | 188 | |||||||||||||||||||
Structured Finance—non-U.S. | — | — | — | — | |||||||||||||||||||
Total gross par written | $ | 6,137 | $ | 6,012 | $ | 11,609 | $ | 9,045 | |||||||||||||||
Average rating on new business written | A- | A- | A- | A- |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Financial guaranty insurance: | |||||||||||||||||||||||
Public finance | |||||||||||||||||||||||
Scheduled net earned premiums | $ | 72 | $ | 73 | $ | 144 | $ | 143 | |||||||||||||||
Accelerations: | |||||||||||||||||||||||
Refundings | 13 | 26 | 29 | 41 | |||||||||||||||||||
Terminations | 1 | 6 | 1 | 6 | |||||||||||||||||||
Total accelerations | 14 | 32 | 30 | 47 | |||||||||||||||||||
Total public finance | 86 | 105 | 174 | 190 | |||||||||||||||||||
Structured finance | |||||||||||||||||||||||
Scheduled net earned premiums | 15 | 16 | 30 | 34 | |||||||||||||||||||
Terminations | 1 | — | 1 | — | |||||||||||||||||||
Total structured finance | 16 | 16 | 31 | 34 | |||||||||||||||||||
Specialty insurance and reinsurance | 1 | 1 | 2 | 2 | |||||||||||||||||||
Total net earned premiums | 103 | 122 | 207 | 226 | |||||||||||||||||||
Credit derivative revenues | 3 | 3 | 6 | 6 | |||||||||||||||||||
Total net earned premiums and credit derivative revenues | $ | 106 | $ | 125 | $ | 213 | $ | 232 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Net investment income | |||||||||||||||||||||||
Managed by third parties | $ | 51 | $ | 62 | $ | 102 | $ | 124 | |||||||||||||||
Loss mitigation securities | 11 | 14 | 22 | 28 | |||||||||||||||||||
Managed by AssuredIM (1) | 4 | 1 | 8 | 1 | |||||||||||||||||||
Other internally managed | 4 | 5 | 10 | 11 | |||||||||||||||||||
Intercompany loans | 3 | 2 | 5 | 5 | |||||||||||||||||||
Gross investment income | 73 | 84 | 147 | 169 | |||||||||||||||||||
Investment expenses | (2) | (2) | (3) | (4) | |||||||||||||||||||
Net investment income | $ | 71 | $ | 82 | $ | 144 | $ | 165 | |||||||||||||||
Equity in earnings of investees | |||||||||||||||||||||||
AssuredIM Funds | $ | 37 | $ | 26 | $ | 47 | $ | 16 | |||||||||||||||
Other | 11 | — | 20 | 1 | |||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | $ | 48 | $ | 26 | $ | 67 | $ | 17 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Foreign exchange gain (loss) on remeasurement (1) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (5) | |||||||||||||||
Other | 5 | 1 | 4 | 12 | |||||||||||||||||||
Total other income (loss) | $ | 5 | $ | 1 | $ | 4 | $ | 7 |
Risk-Free Rates used in Expected Loss for U.S. Dollar Denominated Obligations | |||||||||||||||||
Range | Weighted Average | ||||||||||||||||
As of June 30, 2021 | 0.00 | % | - | 2.14% | 0.73 | % | |||||||||||
As of March 31, 2021 | 0.00 | % | 2.49% | 0.88 | % | ||||||||||||
As of December 31, 2020 | 0.00 | % | - | 1.72% | 0.60 | % | |||||||||||
As of June 30, 2020 | 0.00 | % | 1.47% | 0.57 | % | ||||||||||||
As of March 31, 2020 | 0.00 | % | 1.39% | 0.64 | % | ||||||||||||
As of December 31, 2019 | 0.00 | % | - | 2.45% | 1.94 | % |
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) | Net Economic Loss Development (Benefit) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of | Second Quarter | Six Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | 2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | $ | 406 | $ | 471 | $ | (25) | $ | 32 | $ | (9) | $ | 31 | |||||||||||||||||||||||
FG VIEs | 52 | 59 | (1) | 1 | (7) | 7 | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit derivatives | 8 | (1) | 6 | 1 | 9 | (7) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 466 | $ | 529 | $ | (20) | $ | 34 | $ | (7) | $ | 31 | |||||||||||||||||||||||
Net exposure rated below-investment-grade (BIG) | $ | 7,654 | $ | 7,988 |
Net Expected Loss to be Paid (Recovered) | Net Economic Loss Development (Benefit) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
As of | Second Quarter | Six Months | |||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | 2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | 221 | $ | 305 | $ | 1 | $ | 30 | $ | 16 | $ | 86 | |||||||||||||||||||||||
Non-U.S. public finance | 22 | 36 | (1) | 2 | (13) | 5 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured finance | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | 178 | 148 | (28) | 1 | (17) | (62) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other structured finance | 45 | 40 | 8 | 1 | 7 | 2 | |||||||||||||||||||||||||||||
Structured finance | 223 | 188 | (20) | 2 | (10) | (60) | |||||||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 466 | $ | 529 | $ | (20) | $ | 34 | $ | (7) | $ | 31 | |||||||||||||||||||||||
Effect of changes in the risk-free rates included in economic loss development (benefit) | $ | 15 | $ | 1 | $ | (33) | $ | 32 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
U.S. public finance | $ | 4 | $ | 33 | $ | 30 | $ | 92 | |||||||||||||||
Non-U.S. public finance | (1) | — | (9) | — | |||||||||||||||||||
Structured finance | |||||||||||||||||||||||
U.S. RMBS | (22) | 6 | (10) | (38) | |||||||||||||||||||
Other structured finance | 7 | — | 7 | 3 | |||||||||||||||||||
Structured finance | (15) | 6 | (3) | (35) | |||||||||||||||||||
Total loss and LAE (benefit) | $ | (12) | $ | 39 | $ | 18 | $ | 57 |
S&P Global Ratings, a division of Standard & Poor’s Financial Services LLC | Kroll Bond Rating Agency | Moody’s Investors Service, Inc. | A.M. Best Company, Inc. | ||||||||||||||||||||
AGM | AA (stable) (7/8/21) | AA+ (stable) (10/29/20) | A2 (stable) (8/13/19) | — | |||||||||||||||||||
AGC | AA (stable) (7/8/21) | AA (stable) (10/29/20) | (1) | — | |||||||||||||||||||
AG Re | AA (stable )(7/8/21) | — | — | — | |||||||||||||||||||
AGRO | AA (stable) (7/8/21) | — | — | A+ (stable) (7/15/21) | |||||||||||||||||||
Assured Guaranty UK Limited (AGUK) | AA (stable) (7/8/21) | AA+ (stable) (10/29/20) | A2 (stable) (8/13/19) | — | |||||||||||||||||||
Assured Guaranty (Europe) SA (AGE) | AA (stable) (7/8/21) | AA+ (stable) (10/29/20) | — | — |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Management fees (1) | $ | 19 | $ | 12 | $ | 38 | $ | 28 | |||||||||||||||
Performance fees | — | — | 1 | — | |||||||||||||||||||
Other income | 2 | 1 | 2 | 2 | |||||||||||||||||||
Total revenues | 21 | 13 | 41 | 30 | |||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||
Employee compensation and benefit expenses | 15 | 14 | 34 | 32 | |||||||||||||||||||
Amortization of intangible assets | 3 | 3 | 6 | 6 | |||||||||||||||||||
Other operating expenses (1) | 6 | 7 | 13 | 14 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 24 | 24 | 53 | 52 | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | (3) | (11) | (12) | (22) | |||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | (1) | (2) | (3) | (4) | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | (2) | $ | (9) | $ | (9) | $ | (18) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
CLOs | $ | 12 | $ | 2 | $ | 24 | $ | 7 | |||||||||||||||
Opportunity funds and liquid strategies | 5 | 3 | 9 | 5 | |||||||||||||||||||
Wind-down funds | 2 | 7 | 5 | 16 | |||||||||||||||||||
Total management fees | $ | 19 | $ | 12 | $ | 38 | $ | 28 |
CLOs | Opportunity Funds | Liquid Strategies | Wind-Down Funds | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
AUM, March 31, 2021 | $ | 14,331 | $ | 1,513 | $ | 384 | $ | 1,297 | $ | 17,525 | |||||||||||||||||||
Inflows - third party | 400 | 26 | — | — | 426 | ||||||||||||||||||||||||
Inflows - intercompany | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Outflows: | |||||||||||||||||||||||||||||
Redemptions | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Distributions | (227) | (157) | — | (98) | (482) | ||||||||||||||||||||||||
Total outflows | (227) | (157) | — | (98) | (482) | ||||||||||||||||||||||||
Net flows | 173 | (131) | — | (98) | (56) | ||||||||||||||||||||||||
Change in value | 58 | 81 | 4 | (20) | 123 | ||||||||||||||||||||||||
AUM, June 30 , 2021 | $ | 14,562 | $ | 1,463 | $ | 388 | $ | 1,179 | $ | 17,592 |
CLOs | Opportunity Funds | Liquid Strategies | Wind-Down Funds | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
AUM, December 31, 2020 | $ | 13,856 | $ | 1,486 | $ | 383 | $ | 1,623 | $ | 17,348 | |||||||||||||||||||
Inflows - third party | 1,213 | 26 | — | — | 1,239 | ||||||||||||||||||||||||
Inflows - intercompany | 109 | — | — | — | 109 | ||||||||||||||||||||||||
Outflows: | |||||||||||||||||||||||||||||
Redemptions | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Distributions | (583) | (278) | — | (427) | (1,288) | ||||||||||||||||||||||||
Total outflows | (583) | (278) | — | (427) | (1,288) | ||||||||||||||||||||||||
Net flows | 739 | (252) | — | (427) | 60 | ||||||||||||||||||||||||
Change in value | (33) | 229 | 5 | (17) | 184 | ||||||||||||||||||||||||
AUM, June 30 , 2021 | $ | 14,562 | $ | 1,463 | $ | 388 | $ | 1,179 | $ | 17,592 |
CLOs | Opportunity Funds | Liquid Strategies | Wind-Down Funds | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||
As of June 30, 2021: | |||||||||||||||||||||||||||||
Funded AUM | $ | 14,488 | $ | 951 | $ | 388 | $ | 1,157 | $ | 16,984 | |||||||||||||||||||
Unfunded AUM | 74 | 512 | — | 22 | 608 | ||||||||||||||||||||||||
Fee-earning AUM | $ | 13,990 | $ | 1,174 | $ | 388 | $ | 751 | $ | 16,303 | |||||||||||||||||||
Non-fee earning AUM | 572 | 289 | — | 428 | 1,289 | ||||||||||||||||||||||||
Intercompany AUM | |||||||||||||||||||||||||||||
Funded AUM | $ | 491 | $ | 145 | $ | 367 | $ | — | $ | 1,003 | |||||||||||||||||||
Unfunded AUM | 68 | 153 | — | — | 221 | ||||||||||||||||||||||||
As of December 31, 2020: | |||||||||||||||||||||||||||||
Funded AUM | $ | 13,809 | $ | 992 | $ | 383 | $ | 1,601 | $ | 16,785 | |||||||||||||||||||
Unfunded AUM | 47 | 494 | — | 22 | 563 | ||||||||||||||||||||||||
Fee-earning AUM | $ | 10,248 | $ | 1,176 | $ | 383 | $ | 1,133 | $ | 12,940 | |||||||||||||||||||
Non-fee earning AUM | 3,608 | 310 | — | 490 | 4,408 | ||||||||||||||||||||||||
Intercompany AUM | |||||||||||||||||||||||||||||
Funded AUM | $ | 405 | $ | 126 | $ | 362 | $ | — | $ | 893 | |||||||||||||||||||
Unfunded AUM | 40 | 137 | — | — | 177 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Revenues | |||||||||||||||||||||||
Net investment income | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 1 | |||||||||||||||
Loss
on extinguishment of debt | — | — | — | (5) | |||||||||||||||||||
Total revenues | — | — | — | (4) | |||||||||||||||||||
Expenses | |||||||||||||||||||||||
Interest expense | 26 | 23 | 49 | 48 | |||||||||||||||||||
Employee compensation and benefit expenses | 5 | 3 | 10 | 8 | |||||||||||||||||||
Other operating expenses | 5 | 6 | 9 | 11 | |||||||||||||||||||
Total expenses | 36 | 32 | 68 | 67 | |||||||||||||||||||
Equity in earnings of investees | — | — | — | (5) | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) before income taxes | (36) | (32) | (68) | (76) | |||||||||||||||||||
Less: Provision (benefit) for income taxes | (2) | (6) | (5) | (11) | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | (34) | $ | (26) | $ | (63) | $ | (65) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Effect of consolidating: | |||||||||||||||||||||||
FG VIEs | $ | 3 | $ | — | $ | 3 | $ | (4) | |||||||||||||||
Investment vehicles | 1 | — | 1 | — | |||||||||||||||||||
VIE consolidation effect | $ | 4 | $ | — | $ | 4 | $ | (4) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to AGL | $ | 98 | $ | 183 | $ | 109 | $ | 128 | |||||||||||||||
Less pre-tax adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Realized gains (losses) on investments | 4 | 4 | 1 | (1) | |||||||||||||||||||
Non-credit impairment unrealized fair value gains (losses) on credit derivatives | (31) | 97 | (50) | 9 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on CCS | (6) | (25) | (25) | 23 | |||||||||||||||||||
Foreign exchange gains (losses) on remeasurement of premiums receivable and loss and LAE reserves | 5 | 2 | 6 | (55) | |||||||||||||||||||
Total pre-tax adjustments | (28) | 78 | (68) | (24) | |||||||||||||||||||
Less tax effect on pre-tax adjustments | 6 | (14) | 14 | — | |||||||||||||||||||
Adjusted operating income (loss) | $ | 120 | $ | 119 | $ | 163 | $ | 152 | |||||||||||||||
Gain (loss) related to VIE consolidation (net of tax provision (benefit) of $1, $-, $1 and $(1)) included in adjusted operating income | $ | 4 | $ | — | $ | 4 | $ | (4) |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Gross realized gains on available-for-sale securities | $ | 6 | $ | 16 | $ | 9 | $ | 23 | |||||||||||||||
Gross realized losses on available-for-sale securities | (2) | (8) | (4) | (9) | |||||||||||||||||||
Change in credit impairment and intend to sell | — | (4) | (4) | (15) | |||||||||||||||||||
Net realized investment gains (losses) | $ | 4 | $ | 4 | $ | 1 | $ | (1) |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||
Credit Spreads (1) | Estimated Net Fair Value (Pre-Tax) | Estimated Change in Gain/(Loss) (Pre-Tax) | Estimated Net Fair Value (Pre-Tax) | Estimated Change in Gain/(Loss) (Pre-Tax) | ||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Increase of 25 bps | $ | (265) | $ | (111) | $ | (221) | $ | (121) | ||||||||||||||||||
Base Scenario | (154) | — | (100) | — | ||||||||||||||||||||||
Decrease of 25 bps | (91) | 63 | (81) | 19 | ||||||||||||||||||||||
All transactions priced at floor | (62) | 92 | (63) | 37 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||
Total | Per Share | Total | Per Share | ||||||||||||||||||||
(dollars in millions, except per share amounts) | |||||||||||||||||||||||
Shareholders’ equity attributable to AGL | $ | 6,503 | $ | 87.74 | $ | 6,643 | $ | 85.66 | |||||||||||||||
Less pre-tax adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Non-credit impairment unrealized fair value gains (losses) on credit derivatives | (41) | (0.55) | 9 | 0.12 | |||||||||||||||||||
Fair value gains (losses) on CCS | 27 | 0.36 | 52 | 0.66 | |||||||||||||||||||
Unrealized gain (loss) on investment portfolio excluding foreign exchange effect | 552 | 7.45 | 611 | 7.89 | |||||||||||||||||||
Less taxes | (98) | (1.33) | (116) | (1.50) | |||||||||||||||||||
Adjusted operating shareholders’ equity | 6,063 | 81.81 | 6,087 | 78.49 | |||||||||||||||||||
Pre-tax adjustments: | |||||||||||||||||||||||
Less: Deferred acquisition costs | 126 | 1.70 | 119 | 1.54 | |||||||||||||||||||
Plus: Net present value of estimated net future revenue | 178 | 2.40 | 182 | 2.35 | |||||||||||||||||||
Plus: Net unearned premium reserve on financial guaranty contracts in excess of expected loss to be expensed | 3,354 | 45.26 | 3,355 | 43.27 | |||||||||||||||||||
Plus taxes | (596) | (8.05) | (597) | (7.70) | |||||||||||||||||||
Adjusted book value | $ | 8,873 | $ | 119.72 | 8,908 | 114.87 | |||||||||||||||||
Gain (loss) related to VIE consolidation included in adjusted operating shareholders' equity (net of tax provision of $1 and $0) | $ | 3 | $ | 0.05 | $ | 2 | $ | 0.03 | |||||||||||||||
Gain (loss) related to VIE consolidation included in adjusted book value (net of tax benefit of $2 and $2) | $ | (6) | $ | (0.09) | $ | (8) | $ | (0.10) |
Second Quarter 2021 | Second Quarter 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Public Finance | Structured Finance | Public Finance | Structured Finance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. | Non - U.S. | U.S. | Non - U.S. | Total | U.S. | Non - U.S. | U.S. | Non - U.S. | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GWP | $ | 29 | $ | 44 | $ | 11 | $ | — | $ | 84 | $ | 60 | $ | 81 | $ | 8 | $ | — | $ | 149 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Installment GWP and other GAAP adjustments (1) | — | 24 | 11 | — | 35 | — | 81 | 8 | — | 89 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Upfront GWP | 29 | 20 | — | — | 49 | 60 | — | — | — | 60 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Plus: Installment premium PVP | — | 23 | 9 | — | 32 | — | 28 | 8 | — | 36 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PVP | $ | 29 | $ | 43 | $ | 9 | $ | — | $ | 81 | $ | 60 | $ | 28 | $ | 8 | $ | — | $ | 96 |
Six Months 2021 | Six Months 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Public Finance | Structured Finance | Public Finance | Structured Finance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
U.S. | Non - U.S. | U.S. | Non - U.S. | Total | U.S. | Non - U.S. | U.S. | Non - U.S. | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GWP | $ | 108 | $ | 49 | $ | 14 | $ | — | $ | 171 | $ | 89 | $ | 115 | $ | 9 | $ | — | $ | 213 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Installment GWP and other GAAP adjustments (1) | 34 | 27 | 12 | — | 73 | — | 115 | 9 | — | 124 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Upfront GWP | 74 | 22 | 2 | — | 98 | 89 | — | — | — | 89 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Plus: Installment premium PVP | 36 | 24 | 9 | — | 69 | — | 49 | 9 | — | 58 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PVP | $ | 110 | $ | 46 | $ | 11 | $ | — | $ | 167 | $ | 89 | $ | 49 | $ | 9 | $ | — | $ | 147 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | |||||||||||||||||||||||||
Sector | Net Par Outstanding | Avg. Rating | Net Par Outstanding | Avg. Rating | ||||||||||||||||||||||
(dollars in millions) | ||||||||||||||||||||||||||
Public finance: | ||||||||||||||||||||||||||
U.S.: | ||||||||||||||||||||||||||
General obligation | $ | 72,993 | A- | $ | 72,268 | A- | ||||||||||||||||||||
Tax backed | 35,315 | A- | 34,800 | A- | ||||||||||||||||||||||
Municipal utilities | 24,943 | A- | 25,275 | A- | ||||||||||||||||||||||
Transportation | 15,463 | BBB+ | 15,179 | BBB+ | ||||||||||||||||||||||
Healthcare | 9,054 | BBB+ | 8,691 | BBB+ | ||||||||||||||||||||||
Higher education | 6,369 | A- | 6,127 | A- | ||||||||||||||||||||||
Infrastructure finance | 6,325 | A- | 5,843 | A- | ||||||||||||||||||||||
Housing revenue | 1,092 | BBB- | 1,149 | BBB | ||||||||||||||||||||||
Investor-owned utilities | 634 | A- | 644 | A- | ||||||||||||||||||||||
Renewable energy | 196 | A- | 204 | A- | ||||||||||||||||||||||
Other public finance-U.S. | 1,283 | A- | 1,417 | A- | ||||||||||||||||||||||
Total public finance—U.S. | 173,667 | A- | 171,597 | A- | ||||||||||||||||||||||
Non-U.S.: | ||||||||||||||||||||||||||
Regulated utilities | 18,947 | BBB+ | 19,370 | BBB+ | ||||||||||||||||||||||
Infrastructure finance | 17,313 | BBB | 17,819 | BBB | ||||||||||||||||||||||
Sovereign and sub-sovereign | 11,537 | A+ | 11,682 | A+ | ||||||||||||||||||||||
Renewable energy | 2,710 | A- | 2,708 | A- | ||||||||||||||||||||||
Pooled infrastructure | 1,459 | AAA | 1,449 | AAA | ||||||||||||||||||||||
Total public finance—non-U.S. | 51,966 | BBB+ | 53,028 | A- | ||||||||||||||||||||||
Total public finance | 225,633 | A- | 224,625 | A- | ||||||||||||||||||||||
Structured finance: | ||||||||||||||||||||||||||
U.S.: | ||||||||||||||||||||||||||
Life insurance transactions | 3,032 | AA- | 2,581 | AA- | ||||||||||||||||||||||
RMBS | 2,715 | BBB- | 2,990 | BBB- | ||||||||||||||||||||||
Financial products | 780 | AA- | 820 | AA- | ||||||||||||||||||||||
Pooled corporate obligations | 751 | AA | 1,193 | AA | ||||||||||||||||||||||
Consumer receivables | 673 | A | 768 | A- | ||||||||||||||||||||||
Other structured finance | 617 | A- | 600 | A- | ||||||||||||||||||||||
Total structured finance—U.S. | 8,568 | A | 8,952 | A | ||||||||||||||||||||||
Non-U.S.: | ||||||||||||||||||||||||||
RMBS | 345 | A | 357 | A | ||||||||||||||||||||||
Other structured finance | 190 | AA- | 219 | A+ | ||||||||||||||||||||||
Total structured finance—non-U.S. | 535 | A | 576 | A | ||||||||||||||||||||||
Total structured finance | 9,103 | A | 9,528 | A | ||||||||||||||||||||||
Total net par outstanding | $ | 234,736 | A- | $ | 234,153 | A- |
Net Par Outstanding | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
AGM | AGC | AG Re | Eliminations (1) | Total Net Par Outstanding | Gross Par Outstanding | |||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Puerto Rico Exposures Subject to a Support Agreement | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commonwealth of Puerto Rico - GO (2) | $ | 574 | $ | 185 | $ | 353 | $ | — | $ | 1,112 | $ | 1,150 | ||||||||||||||||||||||||||
PBA (2) | 2 | 134 | — | (2) | 134 | 140 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal - GO/PBA PSA | 576 | 319 | 353 | (2) | 1,246 | 1,290 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PRHTA (Transportation revenue) (2) | 244 | 472 | 180 | (79) | 817 | 817 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PRHTA (Highway revenue) (2) | 399 | 63 | 31 | — | 493 | 493 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PRCCDA | — | 152 | — | — | 152 | 152 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal - HTA/CCDA PSA | 643 | 687 | 211 | (79) | 1,462 | 1,462 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PREPA (2) | 489 | 71 | 216 | — | 776 | 787 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Puerto Rico Infrastructure Financing Authority (PRIFA) | — | 15 | 1 | — | 16 | 16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal Subject to a Support Agreement | 1,708 | 1,092 | 781 | (81) | 3,500 | 3,555 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Puerto Rico Exposures | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
MFA | 151 | 23 | 49 | — | 223 | 232 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PRASA and U of PR | — | 2 | — | — | 2 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal Other Puerto Rico Exposures | 151 | 25 | 49 | — | 225 | 234 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total exposure to Puerto Rico | $ | 1,859 | $ | 1,117 | $ | 830 | $ | (81) | $ | 3,725 | $ | 3,789 |
Scheduled Net Par Amortization | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2021 (3Q) | 2021 (4Q) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 - 2030 | 2031 - 2035 | 2036 - 2040 | 2041 - 2042 | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Puerto Rico Exposures Subject to a Support Agreement | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commonwealth of Puerto Rico - GO | $ | 16 | $ | — | $ | 37 | $ | 14 | $ | 73 | $ | 68 | $ | 268 | $ | 491 | $ | 145 | $ | — | $ | 1,112 | |||||||||||||
PBA | 12 | — | — | 7 | — | 6 | 54 | 38 | 17 | — | 134 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal - GO/PBA PSA | 28 | — | 37 | 21 | 73 | 74 | 322 | 529 | 162 | — | 1,246 | ||||||||||||||||||||||||
PRHTA (Transportation revenue) | 18 | — | 28 | 33 | 4 | 29 | 167 | 242 | 251 | 45 | 817 | ||||||||||||||||||||||||
PRHTA (Highway revenue) | 35 | — | 40 | 32 | 32 | 34 | 40 | 227 | 53 | — | 493 | ||||||||||||||||||||||||
PRCCDA | — | — | — | — | — | — | 19 | 104 | 29 | — | 152 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal - HTA/CCDA PSA | 53 | — | 68 | 65 | 36 | 63 | 226 | 573 | 333 | 45 | 1,462 | ||||||||||||||||||||||||
PREPA | 28 | — | 28 | 95 | 93 | 68 | 362 | 102 | — | — | 776 | ||||||||||||||||||||||||
PRIFA | — | — | — | 2 | — | — | — | — | 10 | 4 | 16 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal Subject to a Support Agreement | 109 | — | 133 | 183 | 202 | 205 | 910 | 1,204 | 505 | 49 | 3,500 | ||||||||||||||||||||||||
Other Puerto Rico Exposures | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
MFA | 43 | — | 43 | 23 | 19 | 18 | 77 | — | — | — | 223 | ||||||||||||||||||||||||
PRASA and U of PR | — | — | — | — | 1 | — | — | 1 | — | — | 2 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal Other Puerto Rico Exposures | 43 | — | 43 | 23 | 20 | 18 | 77 | 1 | — | — | 225 | ||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 152 | $ | — | $ | 176 | $ | 206 | $ | 222 | $ | 223 | $ | 987 | $ | 1,205 | $ | 505 | $ | 49 | $ | 3,725 |
Scheduled Net Debt Service Amortization | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2021 (3Q) | 2021 (4Q) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 - 2030 | 2031 - 2035 | 2036 - 2040 | 2041 - 2042 | Total | |||||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Puerto Rico Exposures Subject to a Support Agreement | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Commonwealth of Puerto Rico - GO | $ | 45 | $ | — | $ | 94 | $ | 70 | $ | 128 | $ | 119 | $ | 480 | $ | 623 | $ | 159 | $ | — | $ | 1,718 | |||||||||||||
PBA | 16 | — | 7 | 13 | 6 | 13 | 71 | 49 | 18 | — | 193 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal - GO/PBA PSA | 61 | — | 101 | 83 | 134 | 132 | 551 | 672 | 177 | — | 1,911 | ||||||||||||||||||||||||
PRHTA (Transportation revenue) | 40 | — | 69 | 73 | 42 | 67 | 334 | 367 | 300 | 47 | 1,339 | ||||||||||||||||||||||||
PRHTA (Highway revenue) | 48 | — | 64 | 54 | 53 | 53 | 122 | 277 | 55 | — | 726 | ||||||||||||||||||||||||
PRCCDA | 3 | — | 7 | 7 | 7 | 7 | 51 | 127 | 31 | — | 240 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal - HTA/CCDA PSA | 91 | — | 140 | 134 | 102 | 127 | 507 | 771 | 386 | 47 | 2,305 | ||||||||||||||||||||||||
PREPA | 43 | 3 | 62 | 129 | 122 | 91 | 427 | 110 | — | — | 987 | ||||||||||||||||||||||||
PRIFA | — | — | 1 | 3 | 1 | 1 | 4 | 3 | 13 | 4 | 30 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal Subject to a Support Agreement | 195 | 3 | 304 | 349 | 359 | 351 | 1,489 | 1,556 | 576 | 51 | 5,233 | ||||||||||||||||||||||||
Other Puerto Rico Exposures | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
MFA | 49 | — | 52 | 29 | 24 | 22 | 86 | — | — | — | 262 | ||||||||||||||||||||||||
PRASA and U of PR | — | — | — | — | 1 | — | — | 1 | — | — | 2 | ||||||||||||||||||||||||
Subtotal Other Puerto Rico Exposures | 49 | — | 52 | 29 | 25 | 22 | 86 | 1 | — | — | 264 | ||||||||||||||||||||||||
Total | $ | 244 | $ | 3 | $ | 356 | $ | 378 | $ | 384 | $ | 373 | $ | 1,575 | $ | 1,557 | $ | 576 | $ | 51 | $ | 5,497 |
Year insured: | Prime First Lien | Alt-A First Lien | Option ARMs | Subprime First Lien | Second Lien | Total Net Par Outstanding | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(in millions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2004 and prior | $ | 13 | $ | 13 | $ | — | $ | 456 | $ | 27 | $ | 509 | ||||||||||||||||||||||||||
2005 | 32 | 161 | 19 | 199 | 88 | 499 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2006 | 33 | 32 | 1 | 117 | 157 | 340 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2007 | — | 258 | 20 | 840 | 212 | 1,330 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
2008 | — | — | — | 37 | — | 37 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total exposures | $ | 78 | $ | 464 | $ | 40 | $ | 1,649 | $ | 484 | $ | 2,715 | ||||||||||||||||||||||||||
Exposures rated BIG | $ | 47 | $ | 262 | $ | 19 | $ | 901 | $ | 155 | $ | 1,384 |
As of June 30, 2021 | As of December 31, 2020 | ||||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Effective Interest Rate | Final Maturity | Principal Amount | |||||||||||||||||||||
AGUS - long-term debt | |||||||||||||||||||||||
7% Senior Notes | 6.40% | 2034 | $ | 200 | $ | 200 | |||||||||||||||||
5% Senior Notes | 5.00% | 2024 | 500 | 500 | |||||||||||||||||||
3.15% Senior Notes | 3.15% | 2031 | 500 | — | |||||||||||||||||||
Series A Enhanced Junior Subordinated Debentures | 3 month LIBOR +2.38% | 2066 | 150 | 150 | |||||||||||||||||||
AGUS long-term debt subtotal | 1,350 | 850 | |||||||||||||||||||||
AGUS - intercompany loans from insurance subsidiaries | |||||||||||||||||||||||
AGC/AGM/MAC | 3.50% | 2030 | 250 | 250 | |||||||||||||||||||
AGRO | 6 month LIBOR +3.00% | 2023 | 30 | 30 | |||||||||||||||||||
AGUS intercompany loans subtotal | 280 | 280 | |||||||||||||||||||||
Total AGUS | 1,630 | 1,130 | |||||||||||||||||||||
AGMH | |||||||||||||||||||||||
67/8%
Quarterly Interest Bonds | 6.88% | 2101 | 100 | 100 | |||||||||||||||||||
6.25% Notes | 6.25% | 2102 | 230 | 230 | |||||||||||||||||||
5.6% Notes | 5.60% | 2103 | 100 | 100 | |||||||||||||||||||
Junior Subordinated Debentures | 1 Month LIBOR +2.215% | 2066 | 300 | 300 | |||||||||||||||||||
Total AGMH | 730 | 730 | |||||||||||||||||||||
AGMH's long-term debt purchased by AGUS | (154) | (154) | |||||||||||||||||||||
U.S. Holding Company debt | $ | 2,206 | $ | 1,706 |
As of June 30, 2021 | |||||||||||
AGL | U.S. Holding Companies | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Assets | |||||||||||
Investments and cash (1) | $ | 89 | $ | 562 | |||||||
Receivables from affiliates (2) | 29 | — | |||||||||
Receivable from U.S. Holding Companies | 200 | — | |||||||||
Other assets | 6 | 63 | |||||||||
Liabilities | |||||||||||
Long-term debt | — | 1,718 | |||||||||
Loans payable to affiliate | — | 280 | |||||||||
Payable to affiliates (2) | 7 | 14 | |||||||||
Payable to AGL | — | 200 | |||||||||
Other liabilities | 4 | 154 |
Six Months 2021 | |||||||||||
AGL | U.S. Holding Companies | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Revenues | $ | 1 | $ | — | |||||||
Expenses | |||||||||||
Interest expense | — | 49 | |||||||||
Other expenses | 17 | 2 | |||||||||
Income (loss) before provision for income taxes and equity in earnings of investees | (16) | (51) | |||||||||
Equity in earnings of investees | — | — | |||||||||
Net income (loss) | (16) | (47) |
Six Months 2021 | |||||||||||
AGL | U.S. Holding Companies | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Dividends received from subsidiaries | $ | 115 | $ | 119 | |||||||
Interest paid | — | (40) | |||||||||
Investments in subsidiaries | — | (15) | |||||||||
Dividends paid to AGL | — | (115) | |||||||||
Dividends paid | (35) | — | |||||||||
Repurchases of common shares (1) | (165) | — | |||||||||
Issuance of debt | — | 495 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Dividends paid by AGC to AGUS | $ | 24 | $ | 24 | $ | 37 | $ | 109 | |||||||||||||||
Dividends paid by AGM to AGMH | — | — | 82 | 72 | |||||||||||||||||||
Contributions from AGM to AGE SA | — | — | — | (26) |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Fixed-maturity securities | $ | 8,819 | $ | 8,773 | |||||||
Short-term investments | 1,087 | 851 | |||||||||
Other invested assets | 237 | 214 | |||||||||
Total | $ | 10,143 | $ | 9,838 |
Amortized Cost | Estimated Fair Value | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
Due within one year | $ | 329 | $ | 337 | |||||||
Due after one year through five years | 1,586 | 1,701 | |||||||||
Due after five years through 10 years | 1,919 | 2,046 | |||||||||
Due after 10 years | 3,580 | 3,863 | |||||||||
Mortgage-backed securities: | |||||||||||
RMBS | 514 | 512 | |||||||||
Commercial mortgage-backed securities (CMBS) | 338 | 360 | |||||||||
Total | $ | 8,266 | $ | 8,819 |
As of | ||||||||||||||
Rating | June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||||
AAA | 14.7 | % | 15.5 | % | ||||||||||
AA | 38.2 | 38.3 | ||||||||||||
A | 24.8 | 25.4 | ||||||||||||
BBB | 13.7 | 12.0 | ||||||||||||
BIG (1) | 7.8 | 8.1 | ||||||||||||
Not rated | 0.8 | 0.7 | ||||||||||||
Total | 100.0 | % | 100.0 | % |
As of | |||||||||||
June 30, 2021 | December 31, 2020 | ||||||||||
(in millions) | |||||||||||
AssuredIM Funds by strategy (1) | |||||||||||
CLOs | $ | 182 | $ | 100 | |||||||
Municipal bonds | 107 | 105 | |||||||||
Healthcare | 90 | 97 | |||||||||
Asset-based | 54 | 43 | |||||||||
Total | $ | 433 | $ | 345 |
Second Quarter | Six Months | ||||||||||||||||||||||
2021 | 2020 | 2021 | 2020 | ||||||||||||||||||||
(in millions) | |||||||||||||||||||||||
Net cash flows provided by (used in) operating activities before effect of VIE consolidation | $ | 88 | $ | 176 | $ | 46 | $ | 79 | |||||||||||||||
Effect of VIE consolidation (1) | (571) | (457) | (995) | (524) | |||||||||||||||||||
Net cash flows provided by (used in) operating activities | (483) | (281) | (949) | (445) | |||||||||||||||||||
Net cash flows provided by (used in) investing activities before effect of VIE consolidation | (424) | 166 | (343) | 408 | |||||||||||||||||||
Effect
of VIE consolidation (1) | 43 | 178 | 87 | 325 | |||||||||||||||||||
Net cash flows provided by (used in) investing activities | (381) | 344 | (256) | 733 | |||||||||||||||||||
Dividends paid | (17) | (17) | (35) | (37) | |||||||||||||||||||
Repurchases of common shares | (88) | (164) | (165) | (280) | |||||||||||||||||||
Issuance of long-term debt, net of issuance costs | 495 | — | 495 | — | |||||||||||||||||||
Repurchase of long-term debt | — | — | — | (21) | |||||||||||||||||||
Net cash flows provided by (used in) financing activities before effect of VIE consolidation | (2) | (2) | (14) | (13) | |||||||||||||||||||
Effect of VIE consolidation (1) | 426 | 372 | 922 | 360 | |||||||||||||||||||
Net cash flows provided by (used in) financing activities (2) | 814 | 189 | 1,203 | 9 | |||||||||||||||||||
Effect of exchange rate changes | — | — | — | (7) | |||||||||||||||||||
Cash and restricted cash at beginning of period | 346 | 221 | 298 | 183 | |||||||||||||||||||
Total cash and restricted cash at the end of the period | $ | 296 | $ | 473 | $ | 296 | $ | 473 |
Period | Total Number of Shares Purchased | Average Price Paid Per Share | Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Program (1) | Maximum Number (or Approximate Dollar Value) of Shares that May Yet Be Purchased Under the Program (2) | ||||||||||||||||||||||
April 1- April 30 | 555,017 | $ | 45.03 | 555,017 | $ | 149,994,657 | ||||||||||||||||||||
May 1- May 31 | 238,504 | $ | 48.34 | 231,583 | $ | 138,820,104 | ||||||||||||||||||||
June 1- June 30 | 1,100,931 | $ | 47.10 | 1,100,931 | $ | 86,963,476 | ||||||||||||||||||||
Total | 1,894,452 | $ | 46.65 | 1,887,531 |
Exhibit Number | ||||||||
4.1 | ||||||||
22 | ||||||||
31.1 | ||||||||
31.2 | ||||||||
32.1 | ||||||||
32.2 | ||||||||
101.1 | The following financial information from Assured Guaranty Ltd.’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2021 formatted in Inline XBRL: (i) Condensed Consolidated Balance Sheets at June 30, 2021 and December 31, 2020; (ii) Condensed Consolidated Statements of Operations for the Three and Six Months ended June 30, 2021 and 2020; (iii) Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Three and Six Months ended June 30, 2021 and 2020; (iv) Condensed Consolidated Statements of Shareholders’ Equity for the Three and Six Months ended June 30, 2021 and 2020; (v) Condensed Consolidated Statements of Cash Flows for the Six Months ended June 30, 2021 and 2020; and (vi) Notes to Condensed Consolidated Financial Statements. | |||||||
104.1 | The Cover Page Interactive Data File from Assured Guaranty Ltd.’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2021 formatted, in Inline XBRL (the cover page XBRL tags are embedded in the Inline XBRL document and included in Exhibit 101). |
ASSURED
GUARANTY LTD. (Registrant) | ||||||||
Dated August 6, 2021 | By: | /s/ ROBERT A. BAILENSON | ||||||
Chief
Financial Officer (Principal Financial Officer and Duly Authorized Officer) |
This ‘10-Q’ Filing | Date | Other Filings | ||
---|---|---|---|---|
3/31/35 | ||||
3/15/31 | ||||
6/30/27 | ||||
10/25/23 | ||||
6/30/23 | ||||
4/23/23 | ||||
1/1/23 | ||||
12/31/22 | ||||
10/18/21 | ||||
10/1/21 | ||||
8/27/21 | ||||
Filed on: | 8/6/21 | |||
8/5/21 | 8-K | |||
8/4/21 | ||||
8/3/21 | ||||
7/29/21 | ||||
7/28/21 | ||||
7/27/21 | ||||
7/9/21 | ||||
For Period end: | 6/30/21 | |||
6/26/21 | ||||
5/27/21 | ||||
5/26/21 | 8-A12B, 8-K, CERT | |||
5/25/21 | ||||
5/5/21 | 3, 4, 8-K, DEF 14A | |||
4/20/21 | ||||
4/6/21 | ||||
4/1/21 | ||||
3/31/21 | 10-Q | |||
3/29/21 | ||||
3/22/21 | ||||
3/8/21 | 4 | |||
3/5/21 | ||||
3/3/21 | ||||
2/24/21 | 4 | |||
2/22/21 | ||||
2/10/21 | SC 13G/A | |||
2/4/21 | ||||
1/20/21 | ||||
12/31/20 | 10-K, 5 | |||
12/15/20 | ||||
12/8/20 | 8-K | |||
11/30/20 | 4 | |||
11/3/20 | ||||
10/25/20 | ||||
9/23/20 | ||||
9/9/20 | ||||
8/26/20 | ||||
7/2/20 | ||||
6/30/20 | 10-Q | |||
6/4/20 | ||||
4/28/20 | ||||
4/9/20 | ||||
3/31/20 | 10-Q, 4, 8-K | |||
3/27/20 | 4 | |||
3/12/20 | 4 | |||
3/11/20 | 4 | |||
3/9/20 | 4 | |||
1/16/20 | ||||
1/1/20 | ||||
12/31/19 | 10-K, 5, 8-K | |||
11/30/19 | ||||
10/28/19 | ||||
10/1/19 | 3, 8-K | |||
9/6/19 | 4, 8-K | |||
8/23/19 | 4 | |||
7/24/19 | ||||
6/24/19 | ||||
5/3/19 | ||||
1/17/19 | ||||
10/1/18 | ||||
8/13/18 | ||||
7/2/18 | ||||
5/23/18 | ||||
4/19/18 | ||||
7/2/17 | ||||
7/1/17 | ||||
7/1/16 | ||||
6/30/16 | 10-Q | |||
1/1/16 | ||||
4/10/15 | ||||
2/25/15 | 8-K | |||
10/25/13 | ||||
3/15/13 | ||||
11/28/11 | 8-K | |||
List all Filings |
As Of Filer Filing For·On·As Docs:Size Issuer Filing Agent 8/19/21 Assured Guaranty Ltd. 424B2 1:966K 8/17/21 Assured Guaranty Ltd. 424B3 1:957K |
As Of Filer Filing For·On·As Docs:Size Issuer Filing Agent 5/26/21 Assured Guaranty Ltd. 8-K:8,9 5/19/21 15:18M |